特斯拉Q4利润大降61%,马斯克用“科技宏图”撑起信仰:20亿美元押注xAI,太空算力与机器人掀起赛博狂欢
搜狐财经·2026-01-29 09:01

核心业绩与财务表现 - 2025年第四季度总营收约为249亿美元,同比下降约3%,但优于华尔街平均预期的247.9亿美元 [2] - 2025年全年营收从2024年的977亿美元降至948亿美元,同比下降3%,为公司有记录以来首次年度下滑 [1][5] - 第四季度GAAP准则下净利润同比大幅下滑61%,主要因经营费用大幅增长39% [1][5] - 第四季度毛利率约为20.1%,高于华尔街预期的17.1% [5] - 第四季度调整后每股收益约50美分,高于华尔街平均预期的45美分 [2] - 2025年有3个季度(Q1、Q2、Q3)总营收同比下降,反映出主营业务电动汽车销售长期萎靡 [2] 汽车业务与交付量 - 第四季度汽车业务营收同比大幅下滑11%,从上年同期约198亿美元降至177亿美元 [5] - 第四季度电动汽车交付量大幅下降16%,全年交付量下降8.6% [8] - 产品线老化,公司即将停止生产Model S和Model X车型 [10] - 在全球多个地区面临激烈竞争,尤其在中国市场遭遇比亚迪的强劲冲击 [2] 能源与服务业务 - 能源发电与储能业务第四季度营收约38.37亿美元,同比增长25%,但增速较第三季度的44%放缓 [1][5][14] - 储能部署装机量创历史纪录,被视为对冲汽车营收下行的“硬支撑力量” [1][5] - 服务及其他业务板块营收同比增长18%,从28.5亿美元增至33.7亿美元 [14] - 能源与服务业务部分对冲了汽车业务营收大幅下滑的影响 [14] 人工智能、自动驾驶与机器人进展 - 公司宣布向马斯克创立的人工智能公司xAI投资约20亿美元,xAI是OpenAI的强劲竞争者 [1][15] - 对xAI的投资旨在增强公司将前沿AI规模化开发并部署到物理世界的能力 [15] - 特斯拉计划将加州弗里蒙特生产Model S和X的工厂改造成生产Optimus人形机器人的大规模生产线 [12] - 计划在本季度发布第三代Optimus人形机器人,这是首个面向大规模量产的设计,目标在2026年底前启动量产线,长期产能目标为每年100万台 [14] - 公司已推出Robotaxi品牌的测试网约车应用,并在得克萨斯州奥斯汀运营FSD完全自动驾驶试点服务,已在极少数车辆上撤掉人类安全监督员 [13] - 计划在2025年上半年将Robotaxi服务覆盖范围扩展到另外七个美国大城市 [13] - 已开始为完全无人驾驶出租车“Cybercab”的量产进行“tooling准备工作” [13] - Cybercab、Semi卡车、“擎天柱”人形机器人、储能系统Megapack 3均计划在2025年开始量产 [12] 资本支出与未来规划 - 公司预计2025年资本支出将达到约200亿美元,用于投资新工厂、Optimus量产系统以及AI计算资源 [13] - 投资xAI属于公司“总体规划第四部分”框架,旨在为物理世界的AI产品与服务建立合作基础 [16] 与SpaceX的生态关联及市场叙事 - 部分投资者将特斯拉与马斯克创立的太空探索公司SpaceX(估值1.5万亿美元)的前景进行捆绑,支撑特斯拉的长期增长叙事和估值 [2][11] - SpaceX可能在2026年进行IPO的报道,强化了市场将特斯拉视为“马斯克生态系统”一部分的定价逻辑 [17] - 马斯克曾表示会让长期特斯拉股东在SpaceX的IPO中获得“偏好/优先”,强化了“买特斯拉等于买SpaceX入场门票”的市场想象 [18] - SpaceX一直是特斯拉Cybertruck的重要买方,可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck,用于其地面保障车队 [19][20] - SpaceX与特斯拉将协同推进太阳能产能扩张,目标在未来三年内各自达成每年100吉瓦的太阳能制造能力 [18][19] - 马斯克提出了高达100吉瓦的太阳能电池制造目标,而美国目前的太阳能生产能力约为65吉瓦 [18] - SpaceX聚焦的太空AI算力体系,被视为未来为特斯拉AI、自动驾驶等雄心提供核心基础设施支撑 [21] - 马斯克认为,人工智能的下一次重大飞跃可能发生在太空,并描绘了在太阳同步轨道部署AI计算卫星的愿景 [21][22] 其他影响因素 - 2025年公司增长问题部分与首席执行官埃隆·马斯克当年领导“美国政府效率部”期间的政治活动及其对欧洲的政治言论相关,引发了全球范围的一些消费者抵触 [10]

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