宏观与政策环境 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期 [4][15] - 2025年中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1% [4][15] - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比大幅增长299.2% [4][15] - 2025年中国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高 [4][15] 原材料市场动态 - 河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨 [4][15] - 1月28日，全国主港铁矿石成交89.70万吨，环比增长10.8% [5][16] - 焦炭第一轮提涨逐步落地，锰矿价格偏稳，对钢材成本形成支撑 [6][9][17][20] 钢铁行业生产与库存 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.51%，环比微增0.03个百分点；钢厂盈利率为40.69%，环比增加0.86个百分点；日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨 [5][16] - 上周五大钢材品种总供应819.59万吨，周环比持平，但品种结构分化，建材增产而板卷减产 [5][16] - 上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增加10.07万吨，其中建材库存周环比增14.87万吨（增幅2.8%），板材库存周环比降4.8万吨（降幅0.7%） [5][16] 螺纹钢市场分析 - 上周螺纹钢产量由降转升，累计增加9.25万吨至199.55万吨 [6][17] - 螺纹钢总库存累库14.03万吨至452.1万吨，表观需求下降4.82万吨至185.52万吨 [6][17] - 螺纹钢供给回升但需求不济，基本面延续季节性弱势，现货市场成交量不佳 [6][17] - 预计螺纹钢2605合约短期运行区间为3100-3200元/吨 [8][19] 热轧卷板市场分析 - 上周热轧产量小幅减少，钢厂实际产量为620.6万吨，周环比下降2.55万吨 [7][18] - 热轧表观需求下降4.2万吨至309.96万吨，需求回落速度慢于近年农历同期 [7][18] - 热轧总库存去库速度创近10年农历同期新高，贸易商普遍采取“低库存、快周转”策略 [7][18] - 预计热卷2605合约短期运行区间为3250-3350元/吨 [8][19] 铁合金市场分析 - 硅铁、硅锰合金供给总体维持低位，产量变化不大，供给基本见底 [9][20] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅累库但压力不大，硅锰库存处于高位 [9][20] - 钢厂生产强度走平，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声 [9][20] - 在低供应状态下，价格再度大跌挤压利润的必要性下降，预计维持震荡格局 [9][20]