政策推动PVC行业无汞化转型 - 生态环境部明确各部门将协同加快PVC行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发攻关 [1] - 无汞化改造需要高额一次性资本开支，部分中小及高成本产能可能因缺乏资金实力而被迫退出市场 [1] - 产能退出将倒逼行业供应端收缩，优化整体供需格局，缓解过剩压力，促进行业盈利修复 [1] PVC行业当前市场状况 - 截至1月28日，PVC价格为4615元/吨，价差为-111.5元/吨 [1] - 当前价格和价差分位数分别位于2016年以来的4.3%和13.6%分位，处于历史低位 [1] 无汞催化剂技术发展 - 无汞催化剂是PVC无汞化进程的核心瓶颈 [1] - 行业预计进入技术兑现期，具备成熟产业化能力的企业有望率先受益 [1] 化工行业周期与景气度展望 - 中银证券指出，化工行业有望在2026年迎来周期拐点 [2] - 在三代制冷剂配额政策下，行业供给端将保持紧平衡 [2] - 龙头企业如巨化股份凭借配额优势，市场集中度持续提升 [2] - 行业景气度底部回升，但龙头公司业绩呈现分化 [2] - 部分企业受益于新增产能投放或产品价格支撑，实现了利润增长 [2] 机构资金配置动向 - 申万宏源观察到，2025年第四季度公募基金对化工板块配置明显增加，持仓集中度提升 [2] - 万华化学、中国海油等白马股，以及制冷剂、煤化工细分领域的头部企业成为加仓重点 [2] 市场即时表现 - 截至01月29日09:35，化工ETF(159870.SZ)上涨0.96%，其跟踪的细分化工指数(000813.CSI)上涨1.08% [1] - 主要成分股中，万华化学上涨2.94%，藏格矿业上涨2.54%，云天化上涨3.43%，宝丰能源上涨3.23%，巨化股份上涨2.79% [1] 相关投资标的 - 关联产品包括化工ETF（159870）及其联接基金（A类014942，C类014943，I类022792） [3] - 关联个股包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升、巨化股份、恒力石化、宝丰能源、云天化、荣盛石化等 [3]