核心观点 - 华尔街策略师普遍看好小盘股前景 认为其将受益于经济增长与利率下降的宏观环境 并可能成为牛市从大型科技股向外扩散的受益者 尽管近期表现有所反复且存在波动性风险 但当前被视为一个具有吸引力的切入点 [1][3][7][12][13][14] 市场表现与近期动态 - 罗素2000指数刚刚结束了自1996年以来持续时间最长的一段跑赢大盘股的行情 但此前接近这种优异表现水平的时期均未能持续 [1][13] - 小盘股在今年前14个交易日跑赢了标普500指数 但这一连胜在周五结束 此后一直落后于该指数 [3][4][13] - 有观点认为小盘股过去像是一个“价值陷阱” 看起来便宜且有吸引力 在几周内表现稍好 但随后就陷入困境 [6][13] 看涨逻辑与驱动因素 - 宏观层面 足够强劲但不过热的经济增长 加上较低或下降的利率 是推动小盘股走高的两大宏观力量 这种环境预计可能持续六个月 [3][13] - 基本面层面 小盘股拥有宏观和基本面的顺风 如果人工智能被证明能提高生产率 将特别有利于那些起始盈利基础较低的公司 如中小盘股 [8][13] - 经济关联性 小盘股是美国本土性最强的股票 其收入来源比大盘股更依赖于美国国内 因此将从“加速且可能范围扩大的美国经济”中受益 [9][13][14] - 政策预期 投资者押注包括去年通过的税改在内的财政刺激措施 将在2026财年为小盘股提供助力 [9][14] 具体投资建议 - T Rowe Price的首席投资官总体上仍超配小盘股 预期该板块将受益于经济增长和利率下降 [7][13] - 22V Research建议投资者做多区域性银行 除航空公司外的运输股以及非必需消费品板块 [9][13] - BTIG LLC首席市场技术员认为 小盘股可能会看到更多回调 但随后预计将恢复其领导地位 [7][13] 风险与挑战 - 流动性风险 当大型投资者轮动进入小盘股领域时 鉴于其相对较低的流动性 个股可能出现更大幅度的波动 长期投资者可能不得不承受更高的波动性 [10][13][14] - 集中度对比 苹果 Alphabet和英伟达等超大型公司的市值均超过了整个罗素2000指数 该指数累计市值为3.6万亿美元 [12][14] - 高盛近期指出 当投资者从大盘股轮动并部分进入小盘股领域时 流动性可能构成障碍 [12][14] 市场定位与估值 - 小盘股被视为市场中一个廉价且长期被忽视的角落 目前正享受多重顺风 [12][14] - 这是一个持仓不足的市场领域 估值较低有其风险原因 但这是一个非常有吸引力的切入点 [13][14] - 相关波动性可能将成为常态而非异常 交易者应据此做好计划 [11][14]