公司股价与市场表现 - 建发国际集团股价再涨近4%，截至发稿涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港元 [1] 汇丰环球研究核心观点 - 建发国际集团正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带来的盈利压力 [1] - 在市场情绪疲软及管理层交接背景下，公司可能在2025年采取激进的减值确认措施以调整盈利预测 [1] - 对建发国际集团前景持建设性看法，预计在减值减少及利润率持续改善驱动下，公司将在2026年实现“V型”盈利反弹 [1] 汇丰环球研究盈利预测调整 - 将公司2025至2027年的合约销售额预测下调22%至28% [1] - 将公司2025至2027年的营收预测下调1%至15% [1] - 预测公司2025至2027年毛利率上调0.2至0.5个百分点 [1] - 预测公司2025至2027年核心利润预估分别下调31%、20%、19% [1] 公司近期盈利状况与压力 - 预计受高于预期的存货减值及投资物业冲销拖累，建发国际集团去年核心利润将按年减22% [1] - 短期盈利压力主要体现在年初至今的业绩表现不佳 [1] 公司竞争优势与复苏驱动因素 - 公司拥有持续的利润率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力 [1]