2025年豆油市场回顾 - 2025年国内一级豆油现货市场年度均价为8314元/吨，较2024年均价上涨3.23% [2][10] - 价格上涨主要受国际豆油及相关品带动，同期CBOT豆油均价为49.27美分/磅，较2024年上涨11.39% [2][11] - 国内豆油价格与国际市场高度正相关，近五年CBOT豆油与中国一级豆油现货价格的相关系数为0.80 [2][10] - 中国大豆压榨原料高度依赖进口，大豆进口依存度约为90%，国际大豆价格通过成本端影响国内豆油市场 [2][10] 国内区域价差与“北油南调”现象 - 国内豆油价格普遍呈现南高北低格局，过去五年华南地区豆油价格多数时间较山东地区高出100至400元/吨 [3][13] - 价差主要源于区域供需格局差异，华南地区经济发达、气温偏高，需求强于其他沿海地区，供需格局偏紧 [3][13] - 2025年华南与山东价差明显缩小，6月份两地价差缩至40元/吨的年内新低 [4][14] - 价差缩小主因棕榈油价格偏高导致豆棕价差倒挂，刺激华南豆油消费增加，引发山东、华东等地货源大量流入 [4][14] - 下半年因华南油厂有出口订单、企业惜售，供需收紧令价差再度走阔，但“北油南调”现象因需求有限而明显减少 [4][14] 2026年豆油市场展望 - 预计2026年中国一级豆油全国均价为8513元/吨，较2025年均价上涨199元/吨，涨幅2.39% [8][17] - 价格延续强势的支撑因素包括：国际局势不确定性、豆油供需双增、成本端提振及国际油脂偏强 [2][10] - 2025/2026年度全球大豆产量预期小降，对国际大豆价格的压制效应减弱，从成本端为豆油提供上涨驱动 [5][16] - 全球生物柴油政策落地推动植物油在生物燃料领域消费占比提升，进而提振豆油需求 [5][16] - 国内大豆压榨产能持续扩张，进口大豆量预计维持高位，但开工负荷率提升空间有限，豆油实际产量增幅预期受限 [5][17] - 国内经济增速放缓，但餐饮需求有韧性，带动豆油国内消费保持增长，市场需求增幅或高于供应增幅 [6][17] - 整体来看，2026年豆油供需矛盾不突出，库存压力不大 [8][17]