美国对铜关税政策前景 - 美国选择优先推进供应谈判而非实施贸易措施 对铜征收关税的可能性正日益降低[2] - 白宫结束针对加工关键矿物的232条款调查 指示商务部推进供应协议 同时保留关税作为未来选项[2] - 麦格理分析师指出 该决定显著削弱了征收铜关税的理由 尽管不能完全排除这种可能性[2] - 短期内美国可能维持现状 推迟对铜关税的最终裁决[2] 关税政策对市场库存与流动性的影响 - 去年对美国可能加征关税的担忧导致纽约商品交易所白银库存急剧增加 伦敦金银市场协会流动性趋紧 租赁利率大幅攀升[2] - 市场错位导致金属从纽约流向伦敦 因交易所间的价格套利逆转[2] - 目前美国境内存放的铜库存尚未形成足够的再出口动力 但若中国以外市场出现供应紧张 这些库存可能重新进入流通[2] 供应保障与国际协议 - 近期国际协议提升了美国供应保障能力 例如刚果民主共和国与贸易商Mercuria成立的合资企业获得了美国国际开发金融公司支持[3] - 根据协议 美国终端用户将享有优先购买权 Mercuria预计年销售量约为50万吨铜和4万吨钴 相当于2024年美国精炼铜净进口量的近70%[3] 潜在市场情景与价格风险 - 在谈判持续期间 美国仍可能将最终关税决定推迟至年底 这种情景将维持当前市场结构 进口转向 美国持有的库存被有效搁置[3] - 如果最终取消关税 铜套利交易可能会逆转 释放累积的美国库存回流市场 可能引发价格急剧修正[3]