核心观点 - 2026年作为“十五五”开局之年，扩大内需和促进消费是政策重点，消费行业在低仓位、低预期、低估值背景下存在局部新消费机遇 [1][4] - 人工智能（AI）在中国依托软硬件结合与成本优势，正以应用牵引、产业链协同的路径重塑各行各业，被视为中长期具备持续成长潜力的方向 [1][6] - 从全球资产配置视角，看好中国香港股市，并采用杠铃策略平衡科技股与红利资产，同时需关注全球宏观因素交织导致的资产相关性上升，强调多元化配置的重要性 [1][7][8][9] 消费行业机遇与政策展望 - 政策明确将促进消费作为首要任务，具体措施包括制定实施城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、释放服务消费潜力等 [4] - 消费板块关注度提升源于市场高切低轮动和2026年布局考量，2025年第三季度机构投资者对消费行业的配置下降至10.5%，家用电器和食品饮料的估值分别位于31.7%和16.9%的历史百分位低位，形成低仓位、低预期和低估值的保护垫 [4] - 服务消费是中长期关键增长来源，健康、养老、托育、家政等生活性服务消费，以及文旅、体育消费增长潜力值得关注 [4][5] - 以茶饮、潮玩、轻奢、宠物为代表的“新消费”赛道快速崛起，展现出盈利高成长性 [5] 人工智能（AI）的发展定位与行业影响 - AI应用已渗透各行各业，尤其在金融业、制造业、医疗健康以及消费行业最为显著 [6] - 中国依托完善的硬件制造基础与快速迭代的自主AI生态，形成了“软硬件结合+成本”的双重优势，政策支持与较高的公众接受度加速了AI从技术到场景的落地 [6] - AI在中国的发展是以应用牵引、产业链协同为特征的发展路径，增强了经济与科技产业的整体韧性 [6] - 游戏、消费电子智能化及机器人等板块，虽然部分环节存在阶段性过热，但由于与中国现有的硬件产业链、内容生态及市场需求高度契合，在中长期仍被视为具备持续成长潜力的方向 [6] 大湾区及全球资产配置前景 - 看好中国香港股票市场，因其受益于强劲的资金流入、活跃的新股上市活动以及政策上对人工智能的支持 [7] - 对在岸和离岸中国股票持杠铃策略，攻守兼备，一方面看好政策加持下自主创新和出海双重背景下的科技股的盈利改善，另一方面用红利资产（尤其是高股息的优质央国企）平衡科技股配置以提供下行保护 [7] - 2026年影响资产类别的核心宏观因素包括：美联储及全球主要央行的货币政策路径（美联储可能比市场预期更早结束降息周期，限制了美国国债收益率的下降空间）[8]、地缘局势（可能引发市场波动并影响油价，但当前石油市场供应过剩缓冲了部分风险）[8]、全球增长分化与债务可持续性（美国增长强劲，欧洲面临债务和增长问题，部分新兴市场因良好前景获评级上调）[9] - 在上述宏观因素交织作用下，股票、债券、黄金等各类资产之间的相关性在近期显著增加，单一资产难以提供完善防御，使得通过跨资产、跨行业、跨区域的多元化配置来管理风险变得至关重要 [9]