核心观点 - 瑞银分析指出，锂、铜、铝及存储芯片等关键原材料价格大幅飙升，正给新能源汽车行业带来显著的成本压力，可能侵蚀车企利润 [2] - 行业正从单纯追求规模扩张转向注重价值提升，通过产品智能化升级和出海等策略应对成本挑战 [9][10] 原材料价格飙升现状 - 碳酸锂价格大幅上涨：国内电池级碳酸锂现货价格从2025年1月第一个交易日的7.57万元/吨飙升至2026年1月第一个交易日的17.5万元/吨，期货价在1月23日高位触及18.2万元/吨，创近2年高点 [2] - 铝和铜成本增加：一辆典型中型智能电动汽车约需200公斤铝和80公斤铜，在截至2026年1月的三个月内，单车铝成本增加600元，铜成本增加1200元 [3] - DRAM存储芯片价格暴涨：汽车应用领域的DRAM价格在三个月内暴涨180%，导致单车成本大幅增加 [3] 对新能源汽车成本的具体影响 - 纯电动车锂成本激增：以一辆搭载80kWh电池的纯电动车为例，按每1kWh电池消耗600克碳酸锂计算，锂成本增加约3800元，可能完全抵消产品利润 [3] - 增程式与插混车型成本压力：增程式电动车（按40kWh电池估算）锂成本增加约1900元，插电混动电动车（按20kWh电池估算）锂成本增加约1000元，叠加其他金属涨价，单车成本面临不小增幅 [4] - DRAM芯片成本跃升：本轮涨价前，一辆具备一定智能水平的新能源汽车DRAM组件成本通常约为100美元，当前价格上涨后成本已增至每辆车2000元，比此前约增加1300元 [3] DRAM存储芯片供需失衡分析 - 需求指数级增长：智能驾驶辅助系统和集中式计算的普及，使得汽车对内存需求呈指数级增长 [5] - 产能结构性倾斜：三星、SK海力士等行业巨头将产能向HBM、DDR5等高端产品倾斜，缩减了消费级与车规级DRAM的产能 [6] - AI服务器加剧竞争：AI服务器对DRAM的海量需求进一步挤压了车规级DRAM的产能，导致供需缺口持续扩大，价格居高不下 [5][6] 对车企利润的冲击与挑战 - 成本转嫁困难：在当前激烈的市场竞争环境下，车企很难将成本增加转嫁给消费者，若无法消化，企业利润将被基本吞噬，利润率逼近“归零” [6] - 头部车企承压：头部车企虽在供应链整合、成本控制方面有优势，可通过长期合同、参股上游等方式缓解压力，但为保持市场份额需加大研发与营销投入，利润增速已明显放缓甚至下滑 [7] - 中小车企生存危机：中小车企生产规模小，难以通过大规模采购降低成本，也无法轻易提价，导致现金流压力陡增，部分资金链紧张的企业可能被迫退出市场 [7] 行业应对策略与发展路径 - 聚焦产品智能化升级：车企纷纷聚焦高阶智驾、智能座舱等差异化功能，通过提升产品附加值来对冲成本压力，智能化程度更高的车型可实现更高定价 [9] - 加速出海布局：随着国内市场竞争日益激烈，许多车企选择出海，利用如加拿大等市场的关税优惠政策，加速海外本地化生产以规避贸易壁垒和降低成本 [9] - 转向价值提升路径：涨价潮促使行业从过去单纯的“规模扩张”模式，转向更加注重“价值提升”的发展路径，关注技术创新、品质提升及成本控制 [10]