核心观点 - 国际金价突破5500美元/盎司标志着有色金属板块进入由多重长周期逻辑驱动的“资源重估”超级周期，其核心驱动力已从传统通胀避险升维至对冲全球货币信用体系变迁 [3][4] 旗帜信号：黄金破5500美元 - 金价突破5500美元/盎司是里程碑事件，核心驱动力是对冲全球货币信用体系变迁的“终极保险”，央行购金与机构资产配置转移构成持续强大买盘 [4] - 黄金货币属性空前凸显：全球“去美元化”进程实质化，如波兰央行批准大规模增购黄金150吨，黄金作为非主权信用货币的终极价值储藏手段被重新定价 [5] - 黄金金融属性提供推力：美联储进入降息周期，利率中枢下行降低了持有黄金的机会成本 [5] - 黄金避险属性持续加持：全球地缘政治博弈加剧，“逆全球化”趋势下黄金作为传统避险资产需求升温 [5] - 全球央行作为长期坚定买家，其购金趋势远未结束，为金价提供了坚实底部 [5] 宏观基底：逆全球化下的资源争夺 - “效率优先”让位于“安全优先”，全球产业链重构引发各国对关键矿产资源的战略性控制与争夺，人为制造供应约束并抬升资源战略溢价 [6] - 供给端政治化：矿产资源成为地缘政治博弈工具，如印尼限制镍出口、中国强化稀土配额管理，导致全球资源贸易格局从全球化配置转向联盟化管控 [7] - 需求端战略化：美国将铜等关键矿产列为国家战略资源并大量囤积，大国由安全诉求驱动的“囤货性需求”扭曲了传统供需分析框架 [7] 产业引擎：新质生产力催生新需求 - 宏观层面有望迎来大宗商品超级周期：国内“十五五”规划开局之年或推动地产基建投资脉冲式回升，海外美国中期选举年倾向于扩张性财政货币政策，“大而美法案”落地将强化此趋势 [8] - 高盛预测2026年12月金价预计到5400美元/盎司，春季可能到6000美元/盎司 [8] - 新兴市场央行购金行为发生结构性转变，高盛预计2026年央行购金将维持在月度60吨的历史高位，为金价提供坚实实物需求底部 [8] - 美国财政赤字无序扩张和关税政策不确定性正唤醒西方私人投资者的“恐惧”需求，ETF资金正从美债流向黄金以对冲全球政策风险 [9] - 高盛将黄金列为2026年大宗商品市场的首选资产，其表现将优于能源和工业金属 [9] 市场表现与资金流向 - 1月29日国际金价盘中突破5500美元/盎司大关 [1] - 黄金基金ETF（518800）大涨超5%，近20个交易日净流入超58亿元 [1] - 黄金股票ETF（517400）涨超2%，今年以来涨超55%，近10个交易日净流入超8亿元 [1] - 从黄金期货合约数量看，近期总持仓量加速上行 [4]