核心观点 - 特斯拉2025年第四季度及全年业绩承压，核心汽车业务营收与利润下滑，但公司正进行激进的战略转型，将重心从传统汽车制造转向自动驾驶、人工智能及机器人等未来科技领域 [1][2][16] 第四季度财务表现 - 营收与盈利：第四季度总营收为249.01亿美元，同比下滑3%，但略超市场预期的247.9亿美元 [7] - 盈利端承压：第四季度营业利润为14.09亿美元，同比下滑11%；净利润为8.4亿美元，同比暴跌61% [7] - 每股收益超预期：非GAAP调整后每股收益为0.50美元，同比下降17%，但显著高于市场预期的0.45美元 [7] - 现金流：第四季度运营现金流为38.13亿美元，同比下降21%；自由现金流为14.20亿美元 [8] 2025年全年财务表现 - 年度营收首降：2025年全年总营收为948.27亿美元，较2024年的977亿美元下滑3%，为公司历史上首次年度营收下滑 [12] - 全年盈利下滑：2025年归属于普通股股东的GAAP净利润为37.94亿美元，同比大幅下降46%；非GAAP净利润为58.58亿美元，同比下降26% [12] - 运营利润率收缩：全年运营利润率为4.6%，较2024年下降265个基点 [12] 分业务板块表现 - 汽车业务：第四季度汽车业务营收为176.93亿美元，同比大跌11%，成为主要拖累 [8][9] - 能源业务：第四季度能源生产与储能业务营收为38.37亿美元，同比增长25%，储能部署装机量达创纪录的14.2 GWh，同比增长29% [10] - 服务及其他业务：第四季度服务及其他业务营收为33.71亿美元，同比增长18% [10] - 全年业务趋势：2025年全年，汽车业务营收同比下降10%，能源业务营收同比增长27%，服务及其他业务营收同比增长19% [12] 运营与交付数据 - 交付量下滑：第四季度汽车交付量同比暴跌16%，2025年全年交付量同比下滑9% [13] - 停产旧车型：公司宣布将在下一季度停产Model S和Model X车型，这两款车型在2025年仅占总交付量的3% [16] 战略转型与未来展望 - 聚焦自动驾驶与Robotaxi：马斯克宣布公司正迈向基于自动驾驶的未来，已在奥斯丁提供无安全员的Robotaxi付费服务，并计划在2026年上半年拓展至达拉斯、休斯顿等城市 [16] - 新产品规划：专为无人驾驶打造的双座车型Cybercab已启动生产前期准备，计划4月在得州工厂启动初期生产；新一代Roadster跑车预计4月进行演示，上半年正式投产 [17] - 人形机器人Optimus：计划于本季度发布首款面向量产设计的第三代Optimus，目标在2026年底前启动量产，长期目标是年产量达一百万台 [17] - 人工智能投资与芯片：公司将向马斯克旗下的xAI投资约20亿美元，交易预计2026年一季度完成；自研的AI5芯片设计已成熟，AI6芯片将在一年内跟进 [20] - 建造芯片工厂：为保障产能，公司将建造并运营名为“TeraFab”的巨型芯片工厂来生产半导体 [21] 资本支出与融资计划 - 资本支出大增：2026年公司资本支出预计将突破200亿美元，远高于2025年的85亿美元 [22] - 现金储备：截至2025年第四季度末，公司拥有440.59亿美元的现金及投资 [8][22] - 融资计划：未来计划通过Robotaxi业务产生的稳定现金流开展再融资，为战略布局提供资金 [22] 市场与分析师观点 - 股价反应：财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中上涨2.4%，报441.83美元 [4] - 未来交付预期：华尔街分析师预计2026年特斯拉汽车交付量将达177万辆，同比增长8.2% [15] - 指标重心转移：分析师认为，汽车交付量指标的重要性已下降，未来公司的表现将主要由人工智能与机器人领域的实质性进展驱动 [15]