核心观点 - 电解镍价格在多重利好共振下走出独立上涨行情 2026年1月29日长江市场均价为150750元/吨 较前一日上涨2250元/吨 短期预计偏强震荡 中长期上涨基础稳固 [1][2] 价格表现与市场特征 - 2026年1月29日长江综合市场电解镍（板状）报价区间为149500-152000元/吨 均价150750元/吨 较前一日价格上涨2250元/吨 [1] - 市场呈现供应紧张、需求刚性特征 贸易商惜售情绪浓厚 普遍上调报价甚至暂停出货 导致市场流通货源显著减少 [2] - 下游新能源电池及不锈钢企业进行刚需采购 现货升贴水小幅走高 印证了现货资源的紧缺格局与买方的溢价接受意愿 [2] 供应端分析 - 供应端呈现刚性收缩 核心制约来自印尼限矿 2026年镍矿开采配额同比大幅下降34% [1] - 除印尼限矿外 矿品位下滑、部分矿山环保停产及俄镍流通受限 共同导致全球可流通镍矿原料大幅缩减 [1] - 国内电解镍产量稳步增长 现货供应整体充足 但金川镍等主流品牌仍存在结构性短缺 [1] - 印尼镍矿配额大幅削减短期未立即改变全球供应宽松格局 但已重塑市场预期 长期将推动全球镍供需向紧平衡转变 [1] 需求端分析 - 需求端由新能源与传统领域双轮驱动 新能源汽车高镍化推升单车用镍量 硫酸镍需求大增 不锈钢领域需求稳健托底 [2] - 国家镍收储计划落地、电池出口税率调整窗口期的短期抢出口需求 进一步强化了需求刚性 [2] - 机构预测2026年全球镍市场供需缺口可能扩大至12万吨 创下近年新高 [2] 产业链结构矛盾 - 上游矿端原料紧缺、成本高企 议价权向头部集中 [2] - 中游冶炼产能释放受原料制约 实际开工率受限 且高冰镍转产高端电解镍存在技术瓶颈 高品质货源缺口难补 [2] - 下游新能源、不锈钢企业为保生产进行刚需采购并提前锁单 加剧了市场流通货源的减少 [2] 未来走势预测 - 短期来看 在宏观流动性预期与现货供需紧平衡的双重支撑下 镍价预计将延续高位偏强震荡格局 核心运行区间参考每吨14.8万至15.5万元 [2] - 中长期展望 全球镍供应因资源政策约束而刚性收缩 与新能源汽车产业带来的需求爆发性增长形成对比 持续的结构性短缺将为镍价提供坚实的上行基础 行业高景气周期有望延续 [2] - 市场需密切关注印尼镍矿配额政策的最终落地情况、全球交易所库存变化以及主要经济体的货币政策动向 [2]