1月FOMC会议决议与声明 - 美联储暂停降息，将联邦基金目标利率区间维持在3.5%-3.75%，符合市场预期，12位票委中有2位（理事米兰和沃勒）希望降息25个基点 [1][12][28] - 会议声明对经济表述边际转向乐观，经济增长从“温和扩张”转为“稳健扩张”，失业率从“上升”转为“呈现企稳迹象”，同时删除了通胀“2025年以来有所上升”的表述，但重申通胀“依然较高” [1][12][28] 新闻发布会核心要点 - 美联储主席鲍威尔在发布会上回避了关于美联储人事及金融市场波动（如美元汇率、贵金属价格上涨）的提问，着重强调维护美联储独立性的重要性 [1][13][29][30] - 鲍威尔对经济和货币政策的表态较为中性，认为通胀上行风险和就业下行风险有所减弱，后续决策没有预设路径，加息不是基本假设 [1][15][31] - 鲍威尔指出，当前利率处于中性利率合理估算区间的高位，处于有利的观望状态，目前没有FOMC委员将加息作为基本假设 [15][31] 影响未来降息的经济因素：就业与通胀 - 决定今年降息节奏的经济因素核心在于就业市场的修复趋势，而非通胀掣肘，新增非农就业人数每月10万是关键的“分水岭” [2][3][7][8][22][23] - 如果未来几个月新增就业稳步向每月10万修复，美联储可能暂停降息并保持观察；若新增就业快速修复并稳定在每月10万及以上，美联储或没有进一步降息的必要 [3][8][23] - 通胀方面，报告认为其不应是降息的前置限制，而是经济的后验反馈，基准情况下通胀上行风险偏弱，关税冲击预计在2026年年中触顶后回落 [3][8][15][23][31] 影响未来降息的非经济因素：财政刺激与人事变动 - 非经济因素中，重点在于中期选举压力下潜在的额外财政刺激，这可能带来明显的经济和通胀上行风险，并导致市场下半年的降息预期落空 [3][5][9][18][20][25] - 中期选举初选在3月至9月，若有额外财政刺激，出台时间点较大可能在年中前后 [5][9][25] - 美联储人事变动（包括主席更替和FOMC票委轮换）在基准情况下，难以导致目前的观望立场明显转向超预期的鸽派降息 [4][9][24] 市场反应与资产表现 - 期货市场定价显示，市场对今年降息次数的预期从1.877次小幅提高至1.897次，对6月首次降息的概率预期从82.7%降至75.1% [16][32] - 主要股指表现温和，道琼斯工业指数上涨0.02%，标普500指数下跌0.01%，纳斯达克指数上涨0.17% [16][32] - 十年期美债收益率基本持平于4.263%，美元指数上涨0.61%至96.35，COMEX黄金价格上涨4.47% [16][32]