公司核心动态 - 铠侠提拔资深高管大田博夫为首席执行官兼总裁，旨在抓住AI算力基础设施需求激增的机遇，加速扩大市场份额 [1] - 领导层变更计划在2026年6月年度股东大会批准后生效，原首席执行官早坂信夫将转任高级执行顾问 [1] - 新任CEO大田博夫拥有多年存储行业经验，自1985年加入东芝，市场对其任命反应积极，消息公布后公司股价上涨约2% [4] - 董事会认为当前是领导层交接的合适时机，因公司迎来IPO一周年，且正值AI推动的eSSD需求激增之际 [5] 市场表现与行业背景 - 存储芯片是2025年及2026年初全球最火热的投资主题之一，例如闪迪2026年以来累计涨幅超过122%，2025年全年涨幅高达580% [2] - 投资者并未对存储类公司的高估值过度紧张，因相信AI数据中心建设狂潮正在改变存储芯片的强周期性本质 [2] - 铠侠自2024年末在日本IPO上市以来，股价已暴涨超过1200% [4] AI驱动的存储需求变革 - AI推理端算力带来近乎“无止境”的存储需求，使NAND闪存从周期品演变为AI算力基础设施的核心部件 [1][3] - 无论是谷歌TPU还是英伟达GPU集群，均需集成HBM、服务器级DDR5及企业级高性能SSD/HDD [3] - 三星、SK海力士、美光、铠侠等存储巨头同时卡位HBM、服务器DRAM及高端数据中心SSD/HDD，成为“AI内存+存储堆栈”最直接的受益者 [3] - AI工作负载从训练向推理转移，以及HDD在近线存储领域的供应瓶颈，正推动企业级NVMe eSSD迎来前所未有的结构性增长 [3] 企业级SSD(eSSD)的核心机遇 - 摩根大通认为，本轮“存储超级周期”的最大赢家可能是由三星、SK海力士、铠侠、闪迪主导的eSSD领域 [3] - AI数据中心的天量训练/推理工作负载将数据需求推至exabyte级，持续拉高对高容量、低TCO、高吞吐、低时延存储的需求 [6] - 铠侠的QLC超大容量企业盘、PCIe 5.0 NVMe及低时延SCM三大产品线精准契合AI推理需求 [6] - 摩根大通预计，2026年NAND行业混合平均销售价格将同比大幅上涨40%，且2027年价格将长期维持在历史高位附近 [6] - 到2027年，eSSD预计将占据全球NAND比特需求的48%，超越智能手机(30%)和PC(22%)，成为第一大需求支柱 [7] - AI服务器单机对存储容量的整体需求预计将达到70TB以上，是通用服务器(约20TB)的至少3倍 [7] 技术催化剂与增长逻辑 - 英伟达最新推出的“上下文推理”BlueField平台(ICMS)是eSSD及近线HDD的重大长期增长催化剂 [7] - ICMS被定位为一个新的“以太网挂接闪存层”，专门存放延迟敏感、可复用的推理上下文(KV cache)，为每个GPU pod提供“PB级共享容量” [8] - 该平台在本地SSD与共享存储之间新增了一个高带宽闪存层，将导致需要更多企业级SSD/NVMe（包括NVMe-oF形态的SSD池） [8] - 摩根大通强调，在AI推理时代，eSSD的重要性不亚于HBM，纠正了市场认为NAND只是配角的误区 [6]