2025年中国黄金市场整体需求表现 - 2025年第四季度中国市场黄金投资与消费需求总量达274吨，同比增长18%，环比大幅攀升60%，创下历年四季度第二亮眼表现[1] - 2025年全年中国黄金市场需求总量达1003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平[1] - 按金额计，2025年全年需求总额达7960亿元人民币（约合1110亿美元），同比激增53%，创历史新高[1] - 年内强劲的黄金投资需求抵消了金饰板块的疲软态势[1] 黄金饰品需求分析 - 2025年全年金饰需求总量为360吨，同比减少25%[2] - 从消费金额看，四季度金饰支出达778亿元人民币（约合110亿美元），同比增长19%；全年累计支出2814亿元人民币（约合394亿美元），同比增长8%[2] - 人民币金价空前上涨59%，大幅限制消费者购买力，同时经济不确定性及地缘政治紧张导致消费者态度保守，缩减非必需品开支[2] - 全年金饰“以旧换新”业务持续火爆，有效缓解消费者购买力不足问题，是消费者兴趣高涨及市场流动性提升的积极信号[4] - 1月29日，国内部分主流金饰品牌报价刷新1700元/克，创历史新高[4] - 展望后市，外部挑战与国内不确定性可能继续拖累2026年经济增长，对金饰销售形成压力[4] - 预期中的降息及偏宽松财政政策有望提振居民可支配支出，消费者信心改善或转化为更强劲的金饰购买需求[4] - 硬足金饰品预计将继续保持优于其他品类的表现，高端工艺及IP主题设计在年轻买家群体中的需求有望进一步增长[4] - 一季度金饰需求或受季节性因素推动改善，2026年春节较晚将季节性采购需求延后至2月，零售商计划于1月启动补货，婚庆相关需求或提供进一步支撑[4] 金条与金币投资需求分析 - 2025年第四季度金条金币需求量达119吨，环比激增61%，同比增长42%[5] - 2025年全年中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高[5] - 2025年11月出台的黄金增值税改革为黄金投资需求带来意外提振，通过上海黄金交易所会员渠道开展的金条销售、积存金业务及黄金ETF销售未受税改影响，并推动大部分具有投资动机的金饰购买者转向投资类产品[7] - 在农历新年前夕赠礼、自我犒赏等季节性因素及持续的地缘政治不确定性影响下，一季度金条金币需求有望维持高位[7] - 展望后市，全球及区域地缘政治格局日益复杂多变，或令中国投资者持续寻求避险资产[7] - 国内经济增长面临的挑战或将提振投资者的保值需求，而宽松的货币政策或将降低持有黄金的机会成本，这些因素均有望对黄金投资带来利好[7] - 若中国人民银行持续购金且金价保持坚挺，黄金投资还将获得进一步支撑[7]