核心观点 - 氧化铝期货价格延续涨势，现货价格持稳，市场整体受资金推动和看涨情绪影响 [1] - 供应端因多地区工厂检修减产而短期收紧，但多为常规调整，后续供应变化需关注 [2] - 需求端因国内电解铝产量超预期增长可能带来备货需求，但原料成本下降限制了价格上行空间 [2] 期货市场表现 - 2025年1月29日，氧化铝期货主力月2605合约收盘报2816元/吨，上涨46元，涨幅1.66% [1] - 当日所有合约累计成交911,625手，较前一交易日减少50,136手，跌幅5.21% [1] - 持仓量646,383手，减少963手，跌幅0.15% [1] 现货市场价格 - 2025年1月29日，国内氧化铝现货价格整体持稳，各地区报价与前一交易日持平 [1] - 华南地区报价为每吨2680-2730元 [1] - 华东地区报价为每吨2600-2640元 [1] - 西南地区报价为每吨2715-2755元 [1] - 西北地区报价为每吨2870-2910元 [1] 宏观与市场情绪 - 美联储利率决议维持不变，符合市场预期，市场反应平淡 [1] - 有色金属板块集体上行，主要受资金买盘推动及看涨情绪外溢影响 [1] - 近期商品市场氛围偏暖，提振了期货市场 [2] 行业基本面：供应端 - 近期氧化铝厂出现密集检修，缓解了供应压力 [2] - 具体检修包括：山西一厂主动弹性生产，贵州一厂因经营压力减产，广西两厂分别因焙烧炉和常规检修减产，河南一厂受天气影响检修 [2] - 上述减产多为常规及弹性生产调整，后续供应实质性变化及西南地区一季度新投进展需关注 [2] 行业基本面：成本与原料 - 原料铝土矿价格持续下跌，进口矿价预期走低 [2] - 北方国产矿供应增加导致价格松动，部分使用国产矿的氧化铝厂仍具成本优势 [2] - 原料成本减弱拖累了氧化铝价格的上行空间 [2] 行业基本面：需求与交易 - 国内电解铝产量超预期增长，短期或带动少量备货需求 [2] - 现货市场持货商随行就市报价，对后市态度乐观，早盘报价惜售 [2] - 下游按需采购，询价氛围升温，整体交投热度延续，提振全天成交增量 [2] 短期市场展望 - 氧化铝期货价格企稳反弹格局有望延续 [2] - 供应端短期检修压产叠加氧化铝近期减仓提振价格窄幅反弹 [2]