美元与美债市场联动性增强 - 美元的剧烈波动正开始向美国国债市场传导 持续走弱的美元或将成为推高市场利率的潜在因素 [1] - 周二尾盘及周三的交易中 美元汇率的波动均引发了国债市场的明显反应 这与前一周彭博美元指数大跌超2.5%而国债市场无动于衷的表现形成鲜明对比 [1] - 在周二的美元抛售潮中 美国国债相较于利率互换出现估值走弱 这一信号意味着国债正被大规模抛售 [4] 美元走弱的原因与市场观点 - 美国总统特朗普表态对美元贬值并不担忧 导致美元汇率大幅下挫 美国财政部长贝森特否认干预后美元短线反弹但随后再度走弱 [1] - 市场观点认为 特朗普最初主张的全面弱势美元政策可能发展到失控 贝森特试图为其降温 但美方仍希望看到美元逐步走弱 [1] - 过去一年美元的下跌被称作“货币贬值交易” 投资者押注美元购买力将长期下滑 担忧源于美国政策不可预测性 巨额财政赤字及孤立主义倾向 [1] - 2025年彭博美元指数大跌8.1%后 今年该指数跌幅已超2% [1] - 双线资本首席执行官表示 美元已有一段时间不再扮演避险货币角色 因为投资者更青睐黄金 白银这类实体避险资产 [1] 美国国债市场具体表现 - 美国国债全品种走弱 长期品种领跌 30年期美债收益率攀升3个基点至4.89% [2] - 美债收益率的上涨主要集中在长期品种 30年期美债与2年期美债的收益率利差扩大约7个基点 创下数月来的单日最大涨幅 [4] - 美元走弱之际 长期美债收益率大幅攀升 而在其短暂反弹时 长期美债收益率则应声回落 [4] - 随着美债收益率走高 长期通胀保值国债表现跑赢大盘 而当收益率回落时 其表现则落后于市场 [4] - 从相关期权交易数据来看 长期利率的波动率指标也出现上升 [4] 市场影响与潜在风险 - 美元走弱最终可能引发通胀上行 也对特朗普政府宣称的致力于降低借贷成本的主张形成了隐性反驳 [4] - 市场将美元的波动主要视为通胀上行的潜在催化剂 [4] - 美元的持续走弱仍有可能削弱海外投资者对美债的需求 当前约三分之一的美债由海外投资者持有 [4] - 美国债券市场 尤其是长期债市的走向 与美元深度绑定 若美元走弱进一步推升通胀 将产生适得其反的效果 [4] - 有观点认为 弱势美元政策弊大于利 美国的财政赤字依赖海外投资者的资金支持 美国国债市场的稳定显然更为重要 [5]