核心观点 - 好未来在2026财年第三季度及前九个月实现了强劲的财务表现，营收持续增长，盈利能力显著改善，成功从去年同期的运营亏损转为大幅盈利 [2][3][6][7] - 公司管理层强调将继续专注于将技术融入学习体验，并致力于提升内容、产品和服务以支持学生全面发展 [10] 第三季度财务业绩摘要 - 营收增长：第三季度净营收为7.702亿美元，较去年同期的6.064亿美元增长27.0% [2][9][11] - 盈利能力大幅提升：运营利润为9310万美元，去年同期为运营亏损1740万美元，实现扭亏为盈 [2][9][18]；非美国通用会计准则运营利润为1.040亿美元，去年同期为亏损190万美元 [3][9][18] - 净利润飙升：归属于好未来的净利润为1.306亿美元，较去年同期的2310万美元增长466.1% [3][9][21]；非美国通用会计准则净利润为1.414亿美元，较去年同期的3860万美元增长266.6% [4][9][21] - 每股收益：基本和摊薄后每ADS收益分别为0.24美元和0.23美元，非美国通用会计准则下均为0.25美元 [4][22] 前九个月财务业绩摘要 - 营收增长：前九个月净营收为22.065亿美元，较去年同期的16.400亿美元增长34.5% [6][9][27] - 运营利润激增：运营利润为2.036亿美元，较去年同期的1290万美元增长1482.9% [6][9][34]；非美国通用会计准则运营利润为2.369亿美元，较去年同期的6350万美元增长273.2% [7][9][34] - 净利润增长：归属于好未来的净利润为2.860亿美元，较去年同期的9190万美元增长211.2% [7][9][38]；非美国通用会计准则净利润为3.193亿美元，较去年同期的1.425亿美元增长124.0% [8][9][38] - 每股收益：基本和摊薄后每ADS收益分别为0.50美元和0.49美元，非美国通用会计准则下均为0.55美元 [8][40] 运营成本与费用分析 - 总运营成本：第三季度运营成本和费用为6.770亿美元，同比增长8.5%，增速远低于营收增速，显示运营效率提升 [12] - 收入成本：第三季度收入成本为3.384亿美元，同比增长18.0%，主要源于业务扩张 [13] - 销售与市场费用：第三季度销售与市场费用为2.201亿美元，同比下降2.8%，表明公司在控制获客成本方面取得成效 [14] - 管理费用：第三季度一般及行政费用为1.186亿美元，同比增长7.1% [15] - 股权激励费用：第三季度股权激励费用总额为1080万美元，同比下降30.2% [16] 盈利能力指标 - 毛利率提升：第三季度毛利润为4.318亿美元，同比增长35.0%；毛利率为56.1%，较去年同期的52.7%提升340个基点，显示核心业务盈利能力增强 [17] - 前九个月毛利率：前九个月毛利率为56.1%，较去年同期的53.8%提升230个基点 [33] 现金流与财务状况 - 强劲运营现金流：第三季度运营活动产生的净现金为5.267亿美元 [23]；前九个月运营活动产生的净现金为8.164亿美元 [41] - 充裕的现金储备：截至2025年11月30日，公司拥有现金、现金等价物及短期投资总额为36.174亿美元，与2025年2月28日的36.184亿美元基本持平 [5] - 递延收入大幅增加：截至2025年11月30日，公司递延收入余额为11.628亿美元，较2025年2月28日的6.712亿美元显著增长，预示未来收入确认有保障 [25] 公司战略与资本配置 - 股票回购计划：公司董事会于2025年7月28日授权了一项新的股票回购计划，未来12个月内可回购至多6亿美元的普通股 [42] - 已执行回购：在2025年10月30日至2026年1月28日期间，公司已回购844,856股普通股，总对价约为2770万美元 [42] - 战略重点：公司战略聚焦于将技术融入学习体验，动态分配资源以构建竞争优势并为用户和社会创造价值 [10][11]