日本当局应对日元贬值的策略与效果 - 日本最高货币当局正借助美国罕见的支持举措，通过策略性沉默与审慎沟通推动日元大幅升值，而未采取大规模汇市干预 [1] - 策略核心执行者是首席外汇事务外交官三村淳，其极少的公开表态本身已成为一种政策信号，让投机者猜测干预时机 [1] - 三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师指出，该策略在保留政策火力的同时，推动美元兑日元汇率下跌了约7日元，效率惊人 [1][4] 策略的具体实施与市场反应 - 自上周末以来日元已三次大幅升值，最剧烈波动出现在纽约联储进行异常利率核查消息传出后，引发市场对美日15年来首次联合干预的警惕 [1][4] - 尽管美国财长否认干预，但日本前官员认为，考虑到美国历来反对干预，此次美方参与利率核查对日本已是重大突破，强化了市场对两国立场一致的认知 [1][5] - 日本政府对汇市日常波动保持刻意沉默，仅表示正与美国密切协调，SBI外汇顾问认为这种沉默让市场猜测其在幕后采取了行动，加剧了不确定性 [2][5] 策略执行者的背景与策略优势 - 三村淳于2024年出任财务省国际事务次官，拥有37年政府职业生涯，近三分之一时间供职于金融监管机构，其沟通方式是刻意为之 [2][5] - 策略优势在于无需投入巨额资金进行成本高昂的汇市干预，日本央行数据显示自上周五日元升值以来，尚无明确迹象表明日本实施了达到2022年和2024年规模的干预 [2][5] - 2022年和2024年日本累计投入24.5万亿日元（约合1601.9亿美元）干预汇市，而买入日元干预需动用日本1.37万亿美元的外汇储备（大部分为美债），可能在美债收益率波动剧烈时给美国债市带来压力 [2][6] 策略的局限性与依赖的基本面因素 - 该策略存在局限性，日元能否持续升值最终取决于基本面因素，尤其是日本央行的政策走向以及2月大选后新政府的财政轨迹 [3][6] - 日本央行去年12月将利率上调至0.75%的30年高位却未能遏制日元跌势，今年1月上调通胀预期及行长鹰派言论推动日债收益率走高，但市场认为央行行动滞后，日元跌势反而加剧 [3][6] - 美国财长贝森特多次表态，日本加快加息步伐将是扭转日元跌势的关键 [3][6] 日本央行政策前景与政治影响 - 日本央行12月货币政策会议纪要显示政策委员会整体偏向鹰派，但行长植田和男对后续加息的时间和幅度讳莫如深 [7] - 部分分析师认为，若首相高市早苗在2月8日的众议院大选中大胜，可能会助长其麾下再通胀派顾问的底气，进而加剧对加息的反对态度 [3][7] - 日本央行前官员表示，考虑到央行需重视政治局势，其大幅加快加息步伐的可能性不大，即便以市场预期的一年两次节奏加息，对日元的提振效果也将十分有限 [7]