美联储货币政策与利率前景 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%之间，符合市场预期，此为连续三次降息后首次暂停[1] - 暂停降息的背景是美国就业增长低位、失业率企稳，但通胀存在再起可能[1] - 美联储主席鲍威尔对经济前景作出略微乐观评估，指出经济增长明显改善，劳动力市场可能正在企稳[1] - 今年仍存在降息可能，但在鲍威尔任期结束前不一定实施，可能等到5月后由新主席推进，预计可能降息2次，每次约25个基点，基准利率或降至3%[1] 美元、美债与贵金属市场 - 近两年来美元指数持续回落，是推动国际金价、银价大幅上升的重要因素[1] - 近期国际金价加速上涨，已突破5500美元/盎司大关[1] - 美国政府负债超过38万亿美元，每年债券利息支出高达1万多亿美元，占财政收入的20%以上[2] - 美国十年期国债收益率去年一度升至4.5%，该收益率包含较高风险溢价，反映市场对美国国债信用的质疑[2] - 美联储实施的量化宽松政策意味着美元投放增多，进一步推高以美元计价的黄金价格[2] 全球债务与市场风险观点 - 巴菲特担忧若美国政府债务持续增加，美元未来可能大幅贬值[2] - 华尔街投资人罗杰斯担忧两大风险：一是疫情后全球债务大幅增加可能引发债务危机，二是美国AI科技泡沫不断扩大可能出现破裂风险[2] - 罗杰斯表示已清空美股，加仓A股与港股，原因在于A股、港股整体估值不高[3] 科技股与股市表现分析 - 美国AI科技有基本面支撑，未必会像2001年互联网泡沫那样崩盘，但见顶回落可能性较大，或拖累A股、港股科技股短期表现[3] - 科技股快速上涨使部分科技宽基指数市盈率不断抬升，部分甚至突破100倍，显示局部炒作风险[3] - A股市场呈现分化格局，沪深300市盈率约14.5倍，低于历史平均估值，与科技股大涨、传统板块低迷有关[3] - 2026年美股存在见顶回落风险[2] 投资策略与行业配置建议 - 投资应警惕部分科技股爆炒风险，同时进行均衡配置，布局基本面支撑强、市盈率较低且分红率较高的优质股票[3] - 2026年投资应更重视均衡配置，“老登股”（传统白马股）、“中登股”（新能源、军工、有色金属）和“小登股”（科技股）可适当配置[3] - 科技创新方向仍是未来可能产生牛股的领域，但需区分真正实现技术突破的龙头与纯概念炒作的个股[4][5] - 坚持价值投资，把握经济转型大方向，在好行业中寻找好公司，等待合适价格布局[5] 人形机器人产业发展 - 人形机器人是“AI+消费”较具代表性的场景，未来可能成为继新能源汽车之后中国又一大优势产业，发展空间较大[4] - 当前表现突出的主要是人形机器人上游零部件公司，其业绩多来自传统汽车零部件，机器人零部件仍处研发配套阶段[4] - 去年主要炒概念，今年进入“炒订单”阶段，能拿到大厂订单的零部件公司或表现更好，明年进入业绩验证阶段[4]