行业整体规模与特征 - 2025年12月，11家全国性银行代销理财规模为13.46万亿元，环比11月下降1.05%，但较年初增长10% [1] - 银行理财规模呈现“季末收缩、季初回升”的季节性特征，12月整体规模环比微降1.05%，收缩幅度不大 [1][8][9] - 2025年末全行业存续理财规模为33.29万亿元，较年初增加11.15%，年度增量3.34万亿元略高于2024年的3.15万亿元 [8] - 纳入统计的11家全国性银行（2家国有行，9家股份行）的代销规模贡献了全行业超过36%的增量 [8] - 2025年理财产品平均收益率首次降至2%以下，为1.98%，但持有理财产品的投资者数量较年初增长14.37%，个人投资者新增1769万个 [10] - 机构预测2026年年底理财规模有望达到38万亿元左右，同比增速约12% [12] 银行代销规模排名与变动 - 2025年12月，招商银行以4.41万亿元的绝对代销规模位居榜首 [1] - 中信银行（约1.5万亿元）、兴业银行（约1.3万亿元）、邮储银行、交通银行、民生银行代销规模均在1万亿元以上，构成第二梯队 [1] - 浦发银行、光大银行、平安银行规模接近万亿，分别在8000亿到9300亿水平；华夏银行、广发银行规模较低，分别为约3400亿及1600亿 [1] - 邮储银行全年增速达27.2%，在11家银行中断层式领先，排名从年初的第7位跃升至年末的第4位 [1][2] - 招商银行全年增速为12.2%，华夏银行增速为10.9%，增速也均在10%以上 [1][8] 增长核心驱动因素 - “存款搬家”逻辑是推动银行理财规模增长的核心叙事，低波动理财产品对存款客户形成较强吸引力，成为定期存款的重要替代资产 [1][6][8][11] - 债市波动加剧及股市“慢牛”行情并未对理财增长造成显著分流，理财的“绝对收益”定位使其增长韧性较强 [8][10] - 银行在低利率环境下需挖掘更多中间业务收入，将财富管理作为应对净息差收窄、推动业务轻型化转型的重要抓手 [7][11] - 理财公司主动深化市场布局，通过渠道下沉覆盖县域及乡村客群、优化服务体验、创新产品体系等方式拓宽客户覆盖边界 [11] 邮储银行案例分析 - 邮储银行理财代销规模全年劲增27.2%，增速领先的关键因素包括：广泛且下沉的渠道（拥有约4万个营业网点）、总行大力推动零售理财代销业务、战略重心从“产品销售”转向“产品配置” [1][6] - 邮储银行在总行层面新设“财富管理部”，致力于高净值客户服务，并启动“中收跃升三年行动”，紧抓“存款替代”和高净值客户增长机遇 [6][7] - 其理财子公司中邮理财2025年规模增速接近30%，在大行理财子中名列前茅，稳健的产品风格契合下沉市场客户风险偏好 [6] 行业结构与未来趋势 - 银行理财市场正转向由理财子公司主导的格局，理财公司规模占比已超过92% [11][12] - 2025年有59家中小银行退出理财市场，未设立理财公司的中小银行需在2026年底前压降存量业务规模，未来缺乏投研和系统实力的中小银行主体数量将继续减少 [11][12] - 代销渠道（尤其是覆盖下沉市场的渠道）成为渠道核心增量，头部理财公司凭借品牌和渠道优势将进一步扩大份额，马太效应加剧 [12] - 未来产品结构预计将出现变化：PR3产品占比回升、中长期限产品占比提高、多资产多策略产品占比回升，1年期以上产品占比将显著提高，而T+0产品占比将降低 [12]