本报（chinatimes.net.cn）记者赵文娟 于娜 北京报道 民营医疗的寒冬已不容置疑。明基医院上市首日暴跌近半，美中嘉和股价较发行价跌去九成，全国平均 每天有超7.5家民营医院关门。然而，在一片肃杀中，偏居山东的莲池医院却逆向递交了港交所招股 书，亮出毛利率常年超30%的"抗冻"成绩单。 据有关数据，2025年前11个月，全国注销或停业的民营医院达到1362家，平均每天超过7.5家消失，其 中妇产专科占比超过三分之一。 当明基医院等同行毛利率挣扎在20%以下时，莲池医院的招股书呈现了另一种画面。 旗下5家医院（淄博莲池医院、青岛莲池妇婴医院、淄博莲池骨科医院、合肥新海妇产医院、重庆长城 骨科医院）、1家养老机构（莲慈医养）、毛利率长期跨越30%门槛。这份成绩单在当下的民营医院阵 营里，显得格外醒目。但真正关键的问题是：他们到底做对了什么？ 它的生存密码被归结为"一老一小"：一端抓住生育的起点，一端锚定衰老的痛点。这本是一个关于确定 性的好故事，直到翻开数据的另一面，其核心的妇婴业务正遭遇"量价齐跌"，骨科增长则依赖并表，内 生动力堪忧。更关键的是，高毛利神话的背后，是一场依靠"买买买"堆砌规模的资本 ...