公募基金行业规模与ETF市场爆发 - 2025年公募基金行业四季报披露完毕，ETF市场表现最为亮眼，规模一度突破6万亿元，年内增长超2万亿元 [1] - ETF市场的爆发正在重塑金融渠道的“权力格局” [1] 中证A500指数产品表现与渠道结构分化 - 2025年底，中证A500指数产品规模跃居宽基指数基金规模排名第二，华泰柏瑞基金、南方基金等多家公募旗下产品迅速突破400亿元关口 [2] - 规模增长掩盖了渠道结构分化，ETF的爆发将渠道的优劣势放大了十倍 [2] - 2025年上半年，蚂蚁基金以15675亿元的非货币基金保有量稳居第一，招商银行以10419亿元排名第二，但在股票指数基金保有规模上仅排第六 [2] 不同渠道的基因与竞争逻辑 - ETF具有强烈的工具和交易属性，券商拥有证券账户和交易系统，是其“原生家园” [3] - 银行与第三方平台需要改造销售逻辑来参与竞争，路径存在差异 [3] - 蚂蚁基金的成功并非仅因流量大，核心能力在于将复杂的指数投资解构重组为可被广泛接受的服务体验 [4] - 支付宝App内的“指数+”专区将指数数据转化为可视化的投资“地图”，降低理解门槛 [4] - 在用户买入确认界面嵌入搭配场景，提供配置方案建议，将指数基金从“销售终点”变为“服务起点” [4] - 2025年上半年，蚂蚁基金净利润同比暴增超300%，指数类产品的规模与粘性贡献巨大 [4] - 招商银行采用客户经营思维，将指数基金视为服务存量客户资产配置需求的“一块积木”，用于稳定关系、留存资产和降低解释成本 [5] - 银行庞大的理财经理队伍能提供结合宏观研判、市场观点的方案式输出，这是“重服务”优势 [6] - 券商在股票指数基金销售上具有绝对优势，在保有量20强榜中，7家入榜券商合计保有规模为5316亿元，占比近四成，远超9家银行的2323亿元 [6] - 中信证券、华泰证券等龙头券商凭借股东协同、做市优势和技术系统，实现了对ETF生态的“通吃” [6] - 券商优势是闭环且碾压式的：账户优势（ETF交易必须通过证券账户）、用户优势（客户风险偏好更高、对市场更敏感）、业务协同优势（可作为两融抵押品、用于量化策略、贡献佣金） [7] 行业未来趋势 - ETF渠道竞争预示着几大趋势：渠道专业化分工加剧，券商吃透场内交易与工具化需求，银行深耕配置型需求与关系维护，第三方平台聚焦大众市场体验优化 [7] - 公募销售佣金模式式微，以服务为导向的投顾费、以生态为核心的协同收益等模式成为主流，银行面临“卖得多、赚得少”的转型阵痛 [7] - 未来基金代销呈现显著变化：行业集中度持续提升；服务走向专业化，代销机构注重提供全流程投顾服务与投资者教育；市场格局呈现银行、券商及第三方平台三方分化，在产品类型与客群定位上差异化发展 [8]