2026年银行股投资逻辑与市场展望 - 在2026年市场整体趋势向好的背景下，银行股不会错过估值修复的进程，估值有进一步回升的机会 [1][3] - 支撑银行股表现的高股息与低估值两大核心逻辑依然稳固，部分标的现金分红率超过5%，显著高于银行理财收益与存款利率 [1][3] - 银行股内部的结构性分化态势将进一步凸显，国有大行、股份制银行与东部沿海发达城市的城商行将呈现不同投资特征 [2] 银行股表现与市场角色 - 2025年银行股凭借高股息悄然走强，是带动指数突破4000点的关键，行情呈现典型的“哑铃型”结构，一头是高股息板块（以银行为代表），另一头是科技创新行业 [3] - 新“国九条”政策引导下，银行股持续高分红的特点进一步凸显，对险资、社保基金等大资金的吸引力预计将持续增强 [1][3] - 银行股虽因分红稳定常被视作“类固收”资产，但其本质仍具股性，在市场调整时其波动幅度通常大于债券等传统固收产品 [2] 盈利能力与息差走势 - 银行主要的收入来源是存贷款的息差收入和中间业务收入 [4] - 2026年，随着稳增长政策落地见效、经济增速有望提升，将带动以科技、新能源为代表的新兴产业融资需求以及居民按揭贷款增长 [4] - 尽管净息差收窄趋势在2026年不会有根本性改变，但收缩节奏有望明显放缓，因贷款利率已处于较低水平，进一步下行空间有限 [5] - 随着市场行情启动，公募基金销售有望再上台阶，将直接带动银行中间业务收入增长 [5] - 整体来看，2026年银行利润，尤其是大型银行的利润，环比有望实现一定回升 [5] 银行股内部结构性分化与投资选择 - 国有大行凭借更低的坏账率、更稳健的资产质量，成为兼具防御性与成长性的优选标的，其市盈率一般不超过十倍，市净率很多还没到一倍 [2][6] - 股份制银行与东部沿海发达城市的城商行可能具备更高弹性，资产质量更优、业绩增长潜力更大，有望跑出黑马 [2][7] - 城商行内部存在明显的区域分化，东部沿海经济发达地区的城商行资产质量更扎实、增长潜力更大，而中西部地区的城商行成长空间相对有限 [7] - 投资时需兼顾收益的稳定性以及未来的成长性，更倾向于那些位于一二线城市、资产质量较好的城商行 [7] 投资策略与建议 - 建议重点关注国有大行的投资机会，从风险收益比的角度来看通常更为稳妥 [6][8] - 对于想获得行业平均回报的投资者，可以直接配置银行行业的指数基金或者ETF；若倾向于投资个股，选择大型国有银行作为核心配置更为稳妥 [8] - 投资银行股应坚持价值投资理念，不要过多关注短期股价波动，着眼于长期的业绩增长率以及分红率 [2][8] - 对银行股的投资要坚持长期投资的理念，通过长期投资来熨平股价短期波动，回顾过去几年，长期持有银行股、特别是国有大行，回报率远高于银行理财的收益 [9][10] - 未来三到五年，市场整体向上的格局有望延续，银行股作为所有板块中估值最低的，其估值仍具备一定的修复空间 [10]