核心观点 - 全球笔记本电脑行业正面临由CPU、存储器、PCB、电池等多类核心零部件价格同步飙升带来的巨大成本压力，导致2026年第一季度出货量预期环比大幅减少14.8%，全年出货预估从年减5.4%下修至年减9.4% [1] - 成本压力已引发品牌厂商调整产品策略，包括提高终端售价、简化配置及向高毛利市场渗透，且再次调价风险犹存 [1][5] - 本轮零部件普涨的核心驱动因素是AI算力需求引发的产业链资源再分配与供需错配，其影响已从笔记本电脑外溢至智能手机、智能汽车等更广泛的消费电子领域 [4][8] 零部件价格飙升情况 - CPU：在笔记本电脑整机BOM成本中占比高达15%—30%，英特尔低阶处理器价格上调且供给缺口预计持续至2026年3月之后，干扰产品规划与出货节奏 [2] - 存储器：2026年第一季度笔记本电脑用DRAM与SSD的合约价格预计将分别环比增长80%、70%以上，涨幅远超预期，且品牌厂商在原厂的供货满足率持续走低 [2] - PCB与电池：PCB成本受设计复杂度提升与铜价飙涨驱动持续走高；笔记本电脑规格升级推高单机电池成本，锂电池材料价格回温进一步助推报价上扬 [3] - 其他零部件：CPU、NPU功耗上升带动电源管理IC需求增加，Wi-Fi 7、USB 4等新规格加速导入亦推高相关芯片与连接器成本，多重成本叠加对毛利率偏低的品牌形成实质性盈利压力 [3] - 涨价原因：原材料（如铜、锂、金银）涨价、AI电脑及企业换机需求增大、工厂产能不足及国际炒家囤积居奇共同导致全线涨价预期 [3]；核心驱动是AI算力需求导致产能向AI服务器与AI芯片倾斜，造成消费级产品供给缺口，叠加基础材料需求被AI数据中心建设推升 [4] 行业影响与厂商应对 - 出货量下调：受零部件缺货涨价冲击，2026年第一季度全球笔记本电脑出货量预计环比减少14.8%，远未达品牌初始预期 [1] - 厂商首轮调价：自2025年末起，全球头部PC厂商已陆续启动首轮全产品线调价：联想对5000元以上中高端型号官方零售价上调500—1500元，自2025年下半年起零售端涨幅达5%—10%；戴尔从2025年底全面提高商用电脑售价10%—30%；华硕自2026年1月5日起对部分产品策略性涨价；惠普警告2026年下半年可能进一步上调价格 [5] - 再次调价风险：首轮涨价尚未完全覆盖成本压力，零部件价格持续上行使得厂商再次调价风险显著上升 [5]；若成本持续扩大超出承受阈值，2026年第一季度主流厂商必然通过官方提价或降低配置来转嫁成本 [6] - 未来价格策略分化：是否进一步调价取决于供给瓶颈持续时间、市场需求弹性及品牌间竞争格局；预计2026年笔记本电脑价格将呈现局部调涨、结构性分化趋势，高阶与商用机型较易转嫁成本，主流与入门市场则较难 [6]；厂商会选择性提价，中高端AI相关笔电有望进一步提价，中低端机型可能通过优化配置应对，头部厂商在后续季度大概率启动第二轮调价 [7] 影响外溢至其他行业 - 智能手机：存储成本在中端手机生产成本中占比不低，多个手机品牌已上调旗舰机型价格，部分品牌甚至取消了低端机型上市计划 [8] - 智能汽车：自动驾驶与座舱系统对存储、电源管理零部件需求激增，但相关产能向消费电子与AI领域倾斜，导致车规级产品供给趋紧，推动新能源车成本上行 [8] - 其他消费电子：平板电脑、智能穿戴设备等因供应链重叠也将面临成本压力，部分品牌已开始缩减中低端产品线 [8] - 长期行业影响：涨价将引发行业洗牌，具备供应链整合能力与品牌溢价的企业抗风险能力更强，中小厂商可能因成本传导不畅陷入经营困境 [8]