险资资产配置新动向：加速掘金港股IPO - 在低利率与“资产荒”双重压力下，保险资金的资产配置出现新动向，加速参与港股IPO基石投资成为重要趋势 [1] - 2026年开年以来，已有泰康人寿、平安人寿、新华资产（香港）、大家人寿等4家险资机构参与了7家港股公司的IPO基石投资，认购金额合计达9.88亿港元，热度创下同期新高 [1] 险资参与港股IPO的具体案例与规模 - 中国最大的休闲食品饮料连锁零售商鸣鸣很忙于1月28日在港交所上市，发行价236.60港元，募资36.7亿港元，其基石投资者包括泰康人寿，获配1000万美元 [1] - 泰康人寿在2026年开年尤为活跃，先后参与了壁仞科技、智谱、瑞博生物、MINIMAX、兆易创新及鸣鸣很忙共6家公司的港股IPO基石投资，合计出资7.16亿港元 [3] - 其他险资同步发力：平安人寿参与壁仞科技认购约1.17亿港元，新华资产（香港）参与兆易创新认购约0.78亿港元，大家人寿参与豪威集团认购约0.78亿港元 [4] 险资转向港股IPO的原因分析 - 在低利率环境和长期收益下行压力下，险资面临明显的“长期资产荒”，传统固收和非标资产配置空间持续收缩 [4] - 港股IPO尤其是具备稀缺性和成长性的优质标的，为险资提供了难得的长期权益增量资产，同时港股估值处于相对低位，上市制度更为灵活 [4] - 在资本市场估值修复和长周期考核变革的背景下，险资加大权益资产配置，通过参与IPO配售可更高效地购入标的股票并获得更多市场溢价 [5] 险资的投资偏好：聚焦硬科技与新消费 - 险资作为基石投资者所关注的标的明显偏向硬科技和新消费赛道，涵盖汽车、家用电器、半导体及能源储存装置等行业 [6] - 近期赴港IPO的企业，大多集中在高科技、高端装备制造、新能源、新材料、人工智能以及生物医药等符合国家战略导向和产业升级方向的行业 [6] - 科技、新能源、生物医药等领域代表中长期产业升级方向，具备更清晰的成长逻辑，与险资久期长、负债稳定的资金特征高度契合 [6] 投资标的的股价表现与收益 - 从标的公司上市后的股价表现来看，参与认购的险资普遍实现浮盈 [5] - 例如，截至1月29日，鸣鸣很忙报收420港元，较发行价236.6港元大涨77.5%；MINIMAX发行价165港元，当日收盘价为500港元，收益空间十分可观 [5] 未来趋势展望 - 在利率中枢偏低和长期资金入市政策方向未发生根本变化的背景下，险资加大港股权益配置的长期逻辑仍然成立，2026年全年参与港股IPO的趋势有望延续 [9] - 未来险资的参与方式将更趋理性，从“广泛参与”转向“精选布局”，更加聚焦头部企业、核心技术和可验证的盈利路径 [9] - 基石投资有望从阶段性热潮逐步演化为部分险资的常态化、策略化配置工具 [9]