全球黄金市场核心表现 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，需求总金额达5550亿美元，同比增长45% [1] - 美元金价全年同比大涨67%，年内共计53次创新高，并于2026年1月首次突破每盎司5000美元大关 [1] - 持续的地缘政治和经济不确定性成为推动黄金投资需求大幅攀升的核心逻辑 [1] 黄金需求结构分析 - 投资需求：全球黄金投资需求增至2175吨，同比大幅增长84%，成为推动总需求创新高的主要驱动力 [2] - 黄金ETF：全球黄金ETF全年净增801吨，为历史第二高年度增量，四季度净流入174.6吨，同比激增756% [2] - 金条与金币：全球金条和金币需求达1374吨，按价值计为1540亿美元，触及12年来峰值，其中中国和印度市场合计占该板块需求的50%以上 [2][3] - 央行购金：全球央行全年购金需求为863吨，虽同比下降21%，但仍处于历史高位，四季度净购金230吨，环比增长6% [2][3] - 金饰需求：全球金饰消费总量为1542吨，同比下降18%，但消费金额同比增长18%至1720亿美元的历史高点 [2][3] - 科技用金：科技用金需求为322.8吨，同比微降1%，保持稳定，其中电子用金需求为270.4吨，与上年持平 [2][3] 中国市场表现 - 2025年中国市场黄金需求总量达1003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平，需求总金额达7960亿元人民币（约1110亿美元），同比激增53% [4] - 四季度中国市场黄金投资与消费需求总量达274吨，环比大幅攀升60%，创下历年四季度第二亮眼表现 [7] - 中国金饰需求：全年金饰需求总量为360吨，同比减少25%，四季度金饰需求为82吨，同比下滑23%，但四季度金饰消费金额达778亿元人民币（约110亿美元），同比增长19% [7] - 中国黄金ETF：四季度中国黄金ETF新增510亿元人民币（约54吨），创下单季度流入规模历史最高，全年资金流入量达1100亿元人民币（约133吨），资产管理总规模激增243%至2418亿元人民币，持仓量翻倍以上增长至248吨 [7] 市场展望 - 经济和地缘政治不确定性在2026年几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续 [1] - 若金价持续高企，消费者购买力问题将继续对金饰需求构成挑战，但市场普遍预期国内将采取降息及偏宽松的财政政策，有助于提振消费者信心 [9] - 2026年一季度，中国市场金饰消费或出现环比回升，春节旺季有望形成支撑 [9]