市场对欧洲央行利率政策的逆向押注 - 交易员正通过期权押注欧洲央行将在今年某个时点意外降息25个基点 这与市场普遍预期相悖 [1] - 若欧洲央行果真降息 这些大额押注将获得总计3200万欧元约合3830万美元的回报 收益率高达12倍 [1] - 也有交易员通过期权押注欧洲央行将维持利率不变 其中一笔190万欧元的押注若预期兑现将获得2.5倍回报 [2] 当前市场预期与政策背景 - 货币市场目前仅定价约25%的年内降息概率 市场预期欧洲央行2%的存款利率将维持至明年初 [2] - 在通胀率已略低于目标水平 市场长期预期欧洲央行今年将维持借贷成本稳定的背景下 此类降息押注显得尤为逆向 [1] - 政策制定者在下周召开的年度首次会议上大概率维持利率不变 [1] 影响政策讨论的新变量 - 欧元兑美元汇率近期大幅升值 攀升至2021年以来最高水平 [1][2] - 奥地利央行行长警告称 若汇率涨幅足够大并导致通胀预测下调 则需考虑降息可能 此后市场对进一步宽松的押注随之增加 [1] - 货币走强会降低进口成本 从而减缓物价上涨压力 [2] 交易结构与市场活动 - 此类期权交易通过同时押注政策制定者不会加息来降低交易成本 [2] - 若欧洲央行加息25个基点将导致约1500万欧元的损失 若加息50个基点损失含权利金支出将扩大至3500万欧元 [2] - 受大额押注推动 周三到期日为12月的看涨与看跌期权合约成交量跃升至近60万份 达到交易次活跃日的两倍以上 [2] 机构观点分析 - 摩根大通资产管理全球利率投资组合经理表示 从风险不对称的角度看 2026年的利率定价显得极具吸引力 市场目前未对降息定价 若欧洲央行采取行动 方向也只可能是降息而非加息 [1] - 巴克莱银行利率交易董事总经理表示 不认为欧元兑美元汇率波动会导致欧洲央行转向更鸽派的立场 欧洲央行的政策将坚定保持稳定 [2] - 该董事总经理进一步指出 鉴于通胀远期市场并未呈现下行压力 且能源价格的影响将比欧元汇率变动更为显著 当前维持利率不变的预期具有合理性 在此基础上进一步押注降息缺乏依据 [2][3]