核心观点 - Meta股价在发布超预期的2025年第四季度财报及提高业绩指引后，于盘前交易中上涨10%，但过去一年整体下跌1% [2] - 华尔街分析师基于对公司前景的乐观态度，给出平均845.76美元的12个月目标价，意味着26%的上涨空间 [3] - 市场对Meta的看法存在分歧：看涨观点认为人工智能将持续驱动核心广告业务超预期增长，并带来新的增长点；看跌观点则担忧公司在人工智能领域的巨额资本支出可能无法获得足够回报，且面临激烈竞争 [6][13][16] 财务业绩与指引 - 2025年第四季度营收增长24%至约600亿美元，比预期高出约15亿美元 [3] - 2025年第四季度每股收益为8.88美元，比市场共识高出8% [3] - 公司对2026年第一季度的营收指引约为550亿美元，比市场预期高出46亿美元 [3] - 公司运营利润率达41% [15] 人工智能战略与投资 - Meta计划在2026年将人工智能支出增加近一倍，最高达到1350亿美元 [5] - 人工智能已为核心广告业务带来显著成效：例如，广告主每花费1美元可获得4.52美元的回报；2025年第三季度，Advantage+人工智能广告工具产生的年化收入达到600亿美元，是2025年第一季度的近三倍 [10] - 公司启动“Meta Compute”计划，旨在确保运行人工智能模型和社交媒体业务所需的计算能力，计划在本十年内建设数十吉瓦的产能，并最终达到数百吉瓦或更多 [11] - 公司于2024年6月以143亿美元收购了ScaleAI 49%的股份，其CEO表示Meta的最新人工智能模型（代号Avocado和Mango）将于2026年上半年发布 [12] - 公司CEO表示，2025年重建了人工智能计划的基础，预计未来几个月将开始推出新模型和产品 [4] 元宇宙业务现状 - 自2020年以来，Meta的Reality Labs部门已累计亏损接近800亿美元 [7] - 在最近一个季度，该部门营收为9.55亿美元，运营亏损约为60亿美元 [7] - 公司已裁减1000名Reality Labs员工，并预计今年亏损将与去年相似，这可能是亏损峰值，之后将逐步减少 [8] - 公司已转向提供集成人工智能的可穿戴设备（如Ray-Ban Meta智能眼镜），该产品2025年销量增长两倍，单价799美元，据此计算带来约16亿美元营收 [7] 增长动力与潜在机会 - 核心广告业务：人工智能正在驱动该业务实现快于预期的收入和利润增长 [6] - WhatsApp：可能带来300亿至400亿美元的额外广告收入增长 [15] - Threads：通过人工智能使3.5亿月活跃用户的参与度提升20% [15] 风险与挑战 - 公司在开发新人工智能模型方面似乎遇到困难，其新成立的Superintelligence Labs成果未明 [12] - 在人工智能模型开发领域面临强大竞争对手，如谷歌的Gemini、Anthropic的Claude和OpenAI的ChatGPT [16] - 在云计算基础设施方面，亚马逊、谷歌和微软的集体人工智能支出与Meta相当，Meta可能需要投入更多资金以保持竞争，但存在无法获得足够回报的风险 [17] - 公司采用双重股权结构，这使得管理层能够不受股东制约地进行巨额投资（如元宇宙和人工智能） [17]