财报发布与预期 - Cencora计划于2月4日美股开盘前发布2026财年第一季度业绩 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度为5.51% [1] - 市场普遍预期营收为859.7亿美元，同比增长5.5%，预期每股收益为4.05美元，同比增长8.6% [2] 整体业绩驱动因素 - 公司业绩预计强劲，主要受持续的药物使用趋势和专科资产贡献增长推动 [3] - 营收增长可能反映健康的潜在药物销量，但GLP-1药物的巨大顺风效应预计将减弱 [4] - 利润率表现预计保持良好，得益于专科分销、MSO相关服务和打包产品带来的结构优势，但部分被收购融资相关的更高利息支出所抵消 [4] 美国医疗解决方案板块 - 该板块预计再次成为主要盈利驱动力 [4] - 在医生诊所和卫生系统中专科分销的持续强劲，预计抵消了肿瘤学客户流失的影响 [4] - Retina Consultants of America的持续贡献可能提升了销售额和利润率 [4] - 专科药物使用（特别是B部分药物）以及MSO平台（如RCA和OneOncology）的增长，预计继续支持高于趋势的营业利润增长 [5] - 这些平台不仅推动药物销量，还通过GPO参与、临床试验基础设施和收入周期管理等更高价值的服务提升利润率 [5] - 预计美国板块营业利润增长将超过营收增长，强化管理层在第四季度财报电话会上强调的利润率拐点 [5] - 市场对该板块第一季度销售额的普遍预期为767.2亿美元 [6] 国际医疗解决方案板块 - 该板块在2025财年第四季度增长8%，预计第一季度趋势延续 [6] - 管理层在2025财年第四季度财报电话会上给出指引，预计该板块在2026财年将增长6-8% [6] - 欧洲分销和全球专科物流（包括World Courier）已显现稳定迹象，出货量改善和新第三方物流合同赢得支撑了收入 [8] - 市场对该板块第一季度销售额的普遍预期为74.5亿美元 [8] 盈利预测模型分析 - 模型未明确预测Cencora本次业绩会超预期 [9] - 公司盈利ESP为0.00%，Zacks评级为3 [10] 同业可比公司参考 - Masimo目前盈利ESP为+8.04%，Zacks评级为2，计划于2月26日发布2025年第四季度业绩，过去四个季度平均盈利超预期12.39%，但预计第四季度每股收益同比下降20.6% [11][12] - Cardinal Health目前盈利ESP为+1.73%，Zacks评级为2，计划于2月5日发布2026财年第二季度业绩，过去四个季度平均盈利超预期9.36%，预计第二季度每股收益同比增长20.7% [12][13] - DexCom目前盈利ESP为+4.75%，Zacks评级为3，计划于2月12日发布2025年第四季度业绩，过去四个季度平均盈利超预期0.17%，预计第四季度每股收益同比增长44.4% [13][14]