核心观点 - 特斯拉2025年业绩报告显示，其电动汽车销售下滑导致公司整体利润同比下降45%，但能源存储业务的强劲表现超出华尔街的盈利和收入预期，避免了业绩进一步恶化 [1] 能源存储业务表现 - 2025年，特斯拉能源存储产品部署量达到创纪录的46.7吉瓦时，同比增长48% [2] - 包括Megapack和Powerwall在内的大型固定电池及太阳能装置，现已贡献公司近四分之一的毛利润 [2] - 仅上一季度，Megapack就为存储业务贡献了11亿美元毛利润，而该业务2025年全年毛利润为38亿美元 [2] - 存储和能源发电业务收入增长26.5%，达到128亿美元 [2] - 该业务毛利率高达29.8%，几乎是其销售汽车和卡车业务毛利率的两倍 [3] 财务与未来预期 - 特斯拉预计，今年将从已在进行中的项目中确认49.6亿美元的递延收入，这比2025年从存储项目中确认的递延收入多出一倍以上 [4] - 公司对存储业务的未来持乐观态度，认为人工智能基础设施驱动的负载快速增长，为其能源存储产品提供了稳定电网、转移能源和提供额外电力容量的机会 [9] 市场与竞争环境 - 尽管销量上升，但Megapack的平均售价下降，表明能源存储市场的竞争加剧 [7] - 《一站式美丽法案》逐步取消了针对Powerwall等住宅能源存储系统的税收抵免，但针对Megapack和Megablock等商业产品的税收抵免将持续到2030年代中期 [7] - 该法案中的关税和条款可能推高电池电芯价格 [7]