文章核心观点 - 洛克希德·马丁公司在2025年实现了创纪录的业绩和订单积压 展现了在动荡地缘政治环境下全球对其领先国防技术的强劲需求 公司正通过长期框架协议、大幅增加内部投资和产能扩张来抓住增长机遇 并将2025年的发展势头延续至2026年 [3][6][7][31] 财务业绩与展望 - 2025年全年业绩：销售额达到750亿美元 同比增长6% 自由现金流为69亿美元 高于此前预期 创纪录的订单积压达1940亿美元 约为年销售额的2.5倍 订单出货比为1.2 [3][19][20] - 2025年第四季度业绩：销售额为203亿美元 同比增长9% 部门营业利润为21亿美元 每股收益为5.80美元 自由现金流为28亿美元 [17][18] - 2026年财务展望：预计销售额在770.5亿至800亿美元之间 中点同比增长约5% 部门营业利润预计在84.25亿至86.75亿美元之间 中点利润率10.9% 每股收益预计在29.35至30.25美元之间 自由现金流指引为65亿至68亿美元 [31][32][35][36] 关键业务领域表现 - 航空系统：2025年销售额303亿美元 同比增长6% 主要受F-35产量和保障业务推动 全年交付191架F-35飞机 创纪录 2026年预计将实现低个位数增长 F-35年产量将稳定在156架 [9][22][32] - 导弹与火控系统：2025年销售额145亿美元 同比增长14% 部门营业利润率为13.8% 主要受JASSM、LRASM、精确打击项目和现有PAC-3合同推动 2026年销售额预计同比增长14%（中点） [25][34] - 旋翼与任务系统：2025年销售额173亿美元 与2024年持平 部门营业利润率为7.6% 调整后为11.3% 2026年销售额预计实现低个位数增长 [26][27][28][34] - 太空系统：2025年销售额130亿美元 同比增长4% 部门营业利润率为10.3% 2026年销售额预计同比增长约5%（中点） [29][30][35] 战略投资与产能扩张 - 大幅增加内部投资：2025年在资本支出和独立研发上投资了35亿美元 2026年相关投资预计将接近50亿美元 同比增加约35% 这是一次阶梯式增长 [3][7] - 导弹产能大幅提升：根据与政府的七年框架协议 PAC-3 MSE拦截弹的年产能将从约600枚提升至2000枚 增长超过两倍 公司计划在未来三年投资数十亿美元加速弹药生产 包括在五个州建设新设施 [4][5] - F-35专项投资：公司承诺额外投入10亿美元进行战略性内部投资 重点改善飞机保障系统 以提高机队的任务执行率 [9] 重点项目与技术创新进展 - F-35项目：第四季度交付48架 全年交付191架 超过预期 公司确定了第18和19批生产合同 获得了2026财年全年的飞机保障合同 并获得了支持第20和21批生产的合同修改 这些奖项总额超过150亿美元 [8] - 先进技术演示：与合作伙伴及美国空军合作 首次演示了从F-22驾驶舱控制无人机僚机的能力 实验性静音超音速飞机X-59于10月成功首飞 [10][11] - 定向能武器：舰载激光武器系统Helios在海上反无人机演示中成功击落4个无人机目标 [12] - 太空领域：太空发展局授予公司一份价值超10亿美元的合同 为其第3批跟踪层星座建造18颗卫星 公司正在开发天基拦截器 目标是2028年在太空飞行 [13][51] 行业趋势与政府合作 - 长期框架协议：公司与美国国防部达成了具有里程碑意义的七年框架协议 涉及PAC-3 MSE和THAAD拦截弹等 旨在将商业实践引入国防工业基础的大规模生产 此类协议支持国防部的采购转型战略 [1][4] - 采购模式转型：政府表现出对采用多年期采购策略的明确兴趣 相关授权已在国会推进 为包括THAAD和PAC-3在内的多个导弹系统提供七年期采购基础 协议中包含若采购策略变更的补偿条款 [45][57][58] - 国防预算支持：尽管地缘政治环境动态变化 但政府、国防部和国会对国防计划仍存在广泛支持 公司的核心项目仍是国防优先事项的基础 [14] 资本配置策略 - 动态资本配置：公司将继续采用其多年来的纪律性和动态资本配置流程 由于长期合同创造了稳定且投资回报率超过资本成本的增长机会 公司计划增加对自身业务的投资 [40][44] - 投资重点：资本将优先用于支持产能扩张、独立研发以及潜在的增值型并购机会 股东回报政策将根据不断变化的条件动态评估 [40][43][60]