核心观点 - 支撑贵金属走强的底层逻辑已发生根本性改变 全球投资者的风险偏好正显著从传统信用资产向硬资产转移 这种转变是对全球金融格局深度调整的直接反馈 [1][3] - 金价的崛起不仅是避险情绪的宣泄 更是全球货币与财政框架重塑的信号 只要美元的储备货币地位面临挑战且地缘摩擦无法消除 金价在年底前仍有巨大的上行空间 [2][4] 市场表现与价格 - 当前白银价格已强势站上每盎司110美元大关 黄金价格则在5,300美元附近稳步交投 [1][3] - 金银价格在触及历史高点后呈现出一定的超买迹象 [1][3] 宏观驱动因素 - 美元指数持续走弱 2025年美元指数录得近50年来最差年度表现之一 跌幅达9.4% 进入2026年1月 美元指数进一步滑落至95.55点的多年低位 为贵金属提供了充足的上涨动能 [1][3] - “去美元化”进程提速 市场对美元作为主要储备货币的长期地位产生深刻质疑 [1][3] - 对美联储独立性的担忧加剧 [1][3] - 激进的贸易关税政策和高度不可预测性的行动（如购买格陵兰岛）持续扰动全球供应链并加剧通胀预期 [2][3] - 美元购买力下降导致进口成本上升 凸显了黄金作为通胀对冲工具的吸引力 [2][3] - 日本债券市场的剧烈波动引发了全球流动性风险的警报 进一步侵蚀了市场对法币体系的信心 [2][4] 资金流向与配置 - 全球投资者的风险偏好正显著从传统信用资产向硬资产转移 [1][3] - 私人投资者和机构对黄金的重新分配是一个渐进过程 考虑到庞大的债券市场规模 即便极小比例的资金转向黄金 其产生的杠杆效应也将极为惊人 [2][4] - 建议投资者继续关注金银在投资组合中的避险压舱石作用 [2][4] 地缘政治与政策影响 - 特朗普政策议程引发的经济波动中 黄金与白银展现出了极强的防御属性 [1][3] - “抛售美国”情绪出现 [2][3] - 地缘摩擦是无法消除的支撑金价的因素之一 [2][4]