2025年业绩总览 - 罗氏2025年业绩受到汇率不利因素影响 以美元计 总销售额为744亿美元 低于Zacks一致预期的814亿美元 每股美国存托凭证收益为294美元 低于Zacks一致预期的306美元 [1] - 剔除汇率影响后 按固定汇率计算 公司总销售额同比增长7% 达到615亿瑞士法郎 主要受药品和诊断业务的强劲需求推动 [2] - 公司股价年初至今上涨36.5% 远超行业18%的涨幅 [4] 分部门业绩表现 - 制药部门销售额按固定汇率计算同比增长9% 达到477亿瑞士法郎 增长主要由关键药物驱动 [3] - 诊断部门销售额达到138亿瑞士法郎 按固定汇率计算同比增长2% 病理学和分子解决方案的需求持续增长 抵消了中国医疗定价改革的影响 [3] 核心产品表现 - 五大增长驱动力Phesgo、Xolair、Hemlibra、Vabysmo和Ocrevus合计销售额达到214亿瑞士法郎 按固定汇率计算较2024年增加32亿瑞士法郎 [6] - 多发性硬化症药物Ocrevus销售额达70亿瑞士法郎 同比增长9% 皮下制剂需求强劲 [9] - 血友病A药物Hemlibra销售额达47亿瑞士法郎 同比增长11% [9] - 眼科药物Vabysmo销售额达41亿瑞士法郎 同比增长12% 各地区需求强劲 [9] - 食物过敏药物Xolair销售额达31亿瑞士法郎 同比大幅增长32% [10] - 乳腺癌药物Phesgo销售额达24亿瑞士法郎 同比飙升48% [11] - 乳腺癌药物Kadcyla销售额达20亿瑞士法郎 同比增长7% [11] - 脊髓性肌萎缩症药物Evrysdi销售额达17亿瑞士法郎 同比增长13% [11] - 淋巴瘤药物Polivy销售额达15亿瑞士法郎 同比激增38% [12] 面临销售压力的产品 - 多款药物因专利到期和生物类似药竞争导致销售额下降 包括Avastin、Herceptin、MabThera/Rituxan、Esbriet、Lucentis和Actemra/RoActemra [7] - 乳腺癌药物Perjeta销售额同比下降13% 至30亿瑞士法郎 [10] - 类风湿关节炎药物Actemra/RoActemra销售额同比下降2% 至25亿瑞士法郎 [10] - 抗癌药Avastin销售额同比下降17% 至9.73亿瑞士法郎 [13] - 乳腺癌药物Herceptin销售额同比骤降22% 至10亿瑞士法郎 [12] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年按固定汇率计算的总销售额将实现中个位数增长 [14] - 核心每股收益预计将实现高个位数增长 [14] - 公司预计将进一步增加以瑞士法郎计价的股息 [14] 研发管线进展 - 欧洲委员会批准了Gazyva/Gazyvaro用于治疗成人活动性狼疮性肾炎 [15] - 皮下注射剂型的Lunsumio在美国和欧盟获批用于治疗一种血癌 [15] - 乳腺癌候选药物giredestrant在三期lidERA研究中取得积极结果 辅助治疗将侵袭性疾病复发或死亡风险显著降低了30% [16] - 多发性硬化症候选药物fenebrutinib在关键研究中达到主要终点 与teriflunomide相比显著降低了复发率 [17] - 肥胖症候选药物CT-388（一种研究性GLP-1/GIP双重受体激动剂）在二期研究中取得积极顶线结果 最高剂量组在48周时实现了22.5%的统计学显著减重效果 [20] - CT-388的三期肥胖症试验预计于本季度开始 [21] 行业竞争格局 - 肥胖症市场目前由礼来和诺和诺德主导 竞争激烈 [21] - 礼来凭借基于替尔泊肽的GLP-1/GIP双重受体激动剂Mounjaro和Zepbound引领市场 [21] - 诺和诺德凭借基于司美格鲁肽的GLP-1疗法Ozempic和Wegovy在2型糖尿病和肥胖症领域占据强势地位 [22]