黄金价格飙升的市场表现 - 2026年1月29日，国际现货黄金价格一度逼近每盎司5600美元，伦敦金现报5539.36美元/盎司，日内涨幅超2.23% [1] - 2026年以来，伦敦金现涨幅已超过27% [2] - 1月29日，现货黄金盘中突破每盎司5500美元，日内最高涨幅超3% [2] 零售市场供需状况 - 线下门店黄金回收业务排队时长超过两小时 [1][10] - 北京菜百首饰当日足金饰品报价为1650元/克，较昨日1550元/克上涨100元/克，涨幅达6.45%；较1月初的1342元/克上涨308元/克，涨幅22.95% [5] - 深圳水贝市场一零售商报价在半小时内因金价上涨而作废，消费者购买单价从1200元/克涨至1400元/克仅用一周 [9] - 多家银行网点实物贵金属普遍供应紧张，工商银行线下金条已断货一个多月，线上补货后很快又显示“已售罄” [11] - 中国银行、农业银行、交通银行等网点均表示无现货需预约，到货时间难以预估 [11][12] 产业链影响分化 - 上游矿商业绩大幅预增：紫金矿业预计2025年归母净利润510亿至520亿元，同比增长59%至62% [14] - 赤峰黄金预计2025年净利30亿至32亿元，预增70%至81%；中金黄金预计净利48亿至54亿元，预增41.76%至59.48% [14] - 中游黄金加工企业出货规模明显下降，一家企业负责人表示，以往旺季月交易量可达“吨”级，近两年400公斤库存翻一倍都很难 [15][16] - 零售商销售重心从首饰金转向投资金，因金价过高抑制了饰品消费需求 [16] 投资市场反应 - 黄金股表现强势：截至1月29日，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板 [18] - 黄金主题基金收益率高涨，14只黄金ETF当日涨超5%，多只黄金股ETF前一日涨停 [18] - 多只黄金主题主动权益基金年内收益率超50%，如前海开源金银珠宝主题精选混合涨幅达54.85% [19] - 黄金ETF成交额激增，博时黄金ETF、易方达黄金ETF等产品1月29日成交额超50亿元，而2025年12月末尚不足30亿元 [18] 机构资金动向 - 保险资金对黄金投资持审慎试水态度，自2025年3月多家险企完成首笔交易后，未披露后续大规模购金动作 [21] - 监管为险资投资黄金设置风控护栏，要求投资余额不超过公司上季末总资产的1% [22] - 业内认为险资未来有望在积累经验中稳健加仓，以分散组合风险 [22] 价格上涨的驱动因素 - 地缘政治风险、美元中心体系受冲击以及特朗普2.0政策带来的不确定性是主要驱动因素 [1][25] - 2025年黄金年内最高涨幅达65%，白银飙升超150%，波动性突变的核心驱动力是政策不确定性持续放大 [25] - 金价疯涨本质是全球对美元信用的重新评估，源于美国财政高赤字及美元“武器化”风险 [25] 对汇率市场的影响 - 金价上涨通过影响美元指数，间接推动人民币等非美货币走强 [26] - 分析师认为，美元走弱带动非美货币走强，人民币将整体维持强势，但更可能呈现“稳中有升”的有序态势 [26] 市场需求的结构性变化 - 消费者对黄金属性的偏好从首饰金转向投资金，投资端需求旺盛 [1][9] - 在黄金加工企业看来，金价大幅上涨严重抑制消费者购金意愿，导致下游批发商拿货量锐减 [15] - 投资金条、积存金等黄金投资市场的发展，使中国首饰需求回归“价格越高需求越低”的常态 [16][17]