美联储2026年首次议息会议决议与政策声明 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变 [1] - 这一决定终结了自2025年9月以来的“三连降”周期，符合市场超过95%的预期 [1][3] - 在政策声明中，美联储对经济增长的描述从“温和”上调至“稳健” [1][3] 经济状况与通胀评估 - 美联储认为经济活动正以“稳健速度扩张”，失业率趋于稳定 [5] - 通胀水平“仍然略显偏高”，声明删除了此前“通胀已朝着2%目标取得进展”的表述 [5][6] - 美联储主席鲍威尔透露，2025年12月核心PCE通胀可能升至约3% [8] 货币政策立场与未来指引 - 美联储主席鲍威尔强调政策“无预定路线”，未来决策将“用数据说话” [1][8] - 鲍威尔指出当前货币政策立场已接近“中性区间上端” [8] - 鲍威尔预计由关税推升的价格压力将在2026年年中见顶后逐步消退，其消退将是政策放松的信号 [8] 美联储内部决策分歧 - 本次会议有两名官员投下反对票，主张应降息25个基点 [1] - 投反对票的官员为美联储理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米兰 [6] - 斯蒂芬·米兰的理事任期即将结束，这是他连续第四次投下反对票 [6] 市场预期与分析师观点 - 市场目前定价2026年全年降息约46个基点，认为6月降息的概率为60% [10] - 有分析师认为，除非劳动力市场显著恶化，否则下一次降息可能推迟至鲍威尔任期结束后 [11] - 中信证券分析师判断，在鲍威尔作为主席的剩余两次议息会议中，可能还会有一次25个基点的降息 [10] 美联储面临的政治与法律环境 - 美联储主席鲍威尔距离其任期结束仅剩两次议息会议，美联储正面临政治与司法压力 [13] - 美国司法部已就华盛顿总部翻修项目向鲍威尔发出传票调查，鲍威尔称此案可能是“美联储113年历史上最重要的法律案件” [13] - 鲍威尔在发布会上罕见强硬表态，强调央行独立性是现代民主制度的基石，并建议“下任主席远离政治” [13] 市场即时反应 - 决议公布后，现货黄金先跌后涨，刷新历史新高，波幅超60美元；美元指数走势相反；美债收益率小幅走高 [15] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，会议当天市场认为美联储维持利率不变的概率超过95% [15]