市场表现与资金流向 - 今年以来A股周期行情持续，化工与有色金属板块成为核心方向，化工板块市场关注度提升[1] - 截至1月29日，中证细分化工指数年内涨幅为12.47%，在细分产业主题指数中表现仅次于涨幅34.04%的细分有色指数[2] - 多只化工ETF净值增长显著，鹏华、华宝、富国、天弘等公募旗下化工ETF年内净值增长率均在13%以上[2] - 资金踊跃申购化工ETF，份额增长迅速，其中鹏华中证细分化工产业主题ETF份额增加最多，达147.90亿份，较2025年末增长71.80%[2] - 富国中证细分化工产业主题ETF份额增加53.99亿份，增幅超300%，华宝、天弘、嘉实、国泰旗下相关ETF份额也分别增长32.95亿份、9.75亿份、7.35亿份和1.57亿份，对应增幅分别为75.94%、168.98%、110.36%和45.51%[2] 机构配置情况 - 多位主动权益类基金经理已在投资组合中配置化工板块[1] - 鹏华产业精选混合基金经理在2025年四季报中表示看好受益于“反内卷”的中游周期，并从2025年第三季度初开始大幅增持以化工为代表的中游行业[3] - 截至2025年末，鹏华产业精选混合的前十大重仓股中包含华峰化学、鲁西化工、利安隆等化工行业标的[4] - 信澳匠心回报混合基金2025年主要配置供需格局好、具备资源属性的顺周期品种，其年末前十大重仓股中包含巨化股份、东岳集团等7只化工行业标的[4] 行业前景与驱动因素 - 基金经理对未来权益市场持积极态度，看好周期板块中的化工方向[5] - 在“反内卷”背景下，化工板块的修复机会被重点看好，化工行业与PPI高度相关，下游分散且众多子行业竞争格局已相对清晰[5] - 化工行业已出现积极信号，部分细分领域龙头企业通过达成共识、联合减产，迅速改善了供需关系并实现了价格修复，例如磷酸铁锂等领域头部企业的一致行动已带来显著涨价效应[5] - 化工行业当前的估值分位数仍处于较低水平，而有色板块在去年已实现接近翻倍涨幅且机构配置比例处于相对高位[6] - 化工行业资本开支下降，新产能投放接近尾声，预计行业供给将从过剩走向平衡甚至短缺，企业盈利能力将出现修复[6] - 随着化工项目在环保、能耗等方面的准入门槛提高，产能或成为稀缺资源[6]