2025年第四季度及全年业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为0.96美元，远超市场预期的0.65美元，同比增长35.2% [1] - 第四季度营收为47.1亿美元，远超市场预期的43.4亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算增长9%）[1] - 2025年全年营收为173亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长3%），超出公司指引区间168-170亿美元 [17] - 2025年全年调整后每股收益为2.93美元，超出管理层指引区间2.55-2.65美元 [17] 第四季度营收驱动因素 - 营收增长主要得益于来自合作伙伴赛诺菲的5亿美元里程碑付款，以及品牌药Austedo、Ajovy和Uzedy的持续强劲势头 [2] - 美国市场营收为26.4亿美元，同比增长34%，远超市场预期的21.4亿美元，主要由Austedo收入增长和赛诺菲里程碑付款驱动 [7] - 欧洲市场营收为13.1亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降10%），略低于市场预期的13.2亿美元 [11] - 国际市场营收为5.28亿美元，同比下降20%，低于市场预期的6.25亿美元，主要因剥离日本合资业务所致 [12] 核心品牌药表现 - 亨廷顿病药物Austedo在美国市场销售额达7.25亿美元，同比增长40%，远超市场预期的5.85亿美元，主要由处方量增长驱动 [8] - 新推出的每日一次剂型Austedo XR为Austedo系列带来增长动力 [8] - 偏头痛药物Ajovy季度销售额达1.05亿美元，同比增长68%，远超市场预期的7100万美元 [9] - 治疗精神分裂症药物Uzedy季度销售额达5500万美元，同比增长28% [9] - 多发性硬化症药物Copaxone在美国市场销售额达7700万美元，同比增长22%，远超市场预期的2901万美元，主要因销售折让减少 [10] 利润率与运营表现 - 第四季度调整后毛利率为60.3%，同比提升550个基点，主要得益于赛诺菲里程碑付款和Austedo收入增长 [14] - 第四季度调整后运营收入同比增长31%至15.3亿美元，调整后运营利润率提升490个基点至32.5% [15] - 公司预计通过成本节约和品牌药持续增长，到2027年调整后运营利润率将达到30% [15] - 第四季度调整后研发费用同比增长8%至2.67亿美元，销售与营销费用同比增长16%至7.53亿美元，一般及行政费用同比增长22%至3.67亿美元 [14] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年总营收在164-168亿美元之间，市场共识预期为169.8亿美元 [18] - 指引反映了创新产品组合（特别是Austedo、Ajovy和Uzedy）的持续强劲势头，以及全球仿制药业务的低个位数增长 [18] - 预计Austedo 2026年销售额在24-25.5亿美元之间，Ajovy销售额约7.5-7.9亿美元，Uzedy销售额在2.5-2.8亿美元之间 [19] - 预计2026年调整后每股收益在2.57-2.77美元之间，市场共识预期为2.76美元 [19] - 预计2026年调整后运营收入在45.5-48亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在50-53亿美元之间 [20] - 预计2026年自由现金流在20-24亿美元之间，资本支出预计为5亿美元 [20] 研发进展与合作伙伴关系 - 公司已启动其抗TL1A疗法duvakitug用于治疗溃疡性结肠炎和克罗恩病的III期研究 [3] - duvakitug与赛诺菲合作开发，旨在最大化该资产价值 [3] - 第四季度来自赛诺菲的5亿美元里程碑付款与duvakitug的开发相关 [2] 股价表现与行业对比 - 过去六个月，Teva股价飙升97.3%，远超行业55.8%的涨幅 [4]