核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为5.16美元，超出市场一致预期4.67美元10%，较去年同期微增0.4% [1] - 第四季度营收创历史新高，达191亿美元，超出市场一致预期179.5亿美元6.4%，同比增长17.9% [3][4] - 2025年全年调整后每股收益为19.06美元，超出市场一致预期18.64美元，但较去年同期下降13% [18] - 2025年全年营收约为680亿美元，创历史记录，同比增长4%，超出市场一致预期664亿美元 [19] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要由销量驱动，销量增长贡献了27亿美元（18%的增长），得益于对终端用户设备销售改善以及经销商库存变化 [4] - 所有业务板块均实现营收增长，其中机械、动力与能源板块销售额增长19%至约182亿美元 [11] - 各地区营收普遍增长，北美增长26%，欧洲、非洲和中东增长19%，拉丁美洲增长12%，亚太地区同比持平 [5] 成本与利润率压力 - 销售成本同比大幅增长29%至约133亿美元，主要受不利的制造成本（包括更高关税的影响）驱动 [6] - 毛利率从去年同期的36.3%收缩至30.3%，毛利润同比下降1.5%至57.9亿美元 [6] - 营业利润同比下降9%至26.6亿美元，营业利润率从去年同期的18.0%收缩13.9个百分点至13.9% [7] - 调整后营业利润率从2024年第四季度的18.3%降至15.6% [8] 各业务板块表现 - 建筑工业板块：销售额同比增长15%至69.2亿美元，但营业利润同比下降12%至10.3亿美元 [11][15] - 资源工业板块：销售额同比增长13%至33.5亿美元，但营业利润同比大幅下滑24%至约3.6亿美元 [13][16] - 动力与能源板块：销售额同比增长23%至94亿美元，营业利润同比增长25%至18.4亿美元 [14][15] - 金融产品板块：营收同比增长7%至10.9亿美元，利润同比大幅增长58%至2.62亿美元 [16] 现金流与股东回报 - 2025年全年经营活动现金流为117亿美元，低于2024年的127亿美元 [17] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还约79亿美元现金 [17] - 截至2025年底，现金及等价物约为100亿美元，高于2024年底的约69亿美元 [17] 订单与市场展望 - 第四季度未完成订单环比增加113亿美元，目前达到创纪录的512亿美元 [5] - 公司对2026年提出展望：在约600亿美元营收水平下，调整后营业利润率预计为15-19%；若营收达到720亿美元，利润率预计为18-22%；若营收达到1000亿美元，利润率可达21-25% [21] 行业比较与股价表现 - 过去一年，卡特彼勒股价上涨63.6%，略高于行业60.7%的涨幅 [24] - 文中提及多家同业公司即将发布财报：特雷克斯预计第四季度每股收益1.12美元，同比增长45.5%；小松预计每股收益60美分，同比下降22%；阿斯特克工业预计每股收益74美分，同比下降37.8% [27][28][29]