核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲，营收和盈利能力显著提升，并完成了Basler Electric的收购，管理层对多个高增长终端市场的势头以及2026年的增长前景表示乐观 [3][5][6] 第四季度财务表现 - 第四季度营收为5.94亿美元，同比增长12%，有机增长7% [2][5] - 调整后EBITDA利润率达20.5%，同比提升480个基点 [1][5] - 调整后稀释每股收益为2.69美元，超过公司指引区间的高端 [1][5] - 产生了1.2亿美元的自由现金流，净债务/EBITDA比率为1.2倍 [5] - 全年营收增长9%，调整后EBITDA利润率扩大260个基点至20.9%，自由现金流增长26% [14] 业务部门表现 - 电子部门：销售额增长21%，调整后EBITDA利润率达23.7%，提升370个基点 [15] - 运输部门：销售额增长1%（有机下降1%），调整后EBITDA利润率为16%，乘用车增长被商用车销量疲软所抵消 [15] - 工业部门：销售额增长4%（有机下降1%），调整后EBITDA利润率为16.2%，储能、公用事业与电网基础设施、可再生能源和数据中心需求强劲，抵消了住宅暖通空调需求疲软 [15] 收购与战略布局 - 于2025年12月完成了对Basler Electric的收购，预计将为2026年贡献1.3亿至1.35亿美元营收和0.10至0.15美元的调整后每股收益，并带来高十位数调整后EBITDA利润率 [4][6][7] - Basler收购加强了公司在电网、公用事业和数据中心市场的地位，提升了高功率保护能力，有助于提供更完整的解决方案 [4][6] - 公司对IXYS和Dortmund的收购进行了3.01亿美元的非现金商誉减值，这反映了在持续疲软的市场环境下，销售和盈利能力弱于最初预期 [1][5] 终端市场势头与展望 - 数据中心、电网与公用事业基础设施以及可再生能源市场在第四季度均实现了两位数营收增长 [7] - 数据中心业务在当季实现强劲的两位数增长，预计将成为2026年的主要增长贡献者，其营收占比（包括Basler）已达两位数百分比 [9] - 2025年数据中心的设计中标量较上年增加了一倍以上，数据中心向更高电压架构的转变使公司的单车价值量机会“至少翻倍” [8] - 尽管全球汽车产量下降，汽车业务仍实现了中个位数增长，公司看到了“2026年工业广泛复苏的初步迹象” [7][8] - 第四季度订单量增长了20%，第三季度也表现出类似的强势 [10] 2026年第一季度及未来指引 - 公司预计2026年第一季度营收为6.25亿至6.45亿美元，中点假设有机增长7%，Basler贡献5个点的增长 [4][16] - 预计第一季度每股收益为2.70至2.90美元，其中Basler贡献0.03美元，中点利润率传导率为25% [4][16] - 重申了2026年自由现金流转化率超过100%的目标 [14] - 管理层预计第一季度将实现两位数营收增长和显著的盈利扩张 [16] 运营与成本管理 - 公司将运营卓越作为战略重点，正在审查和优化其功率半导体制造布局，以提高韧性和盈利能力 [11][12] - 功率半导体产品约占半导体业务的一半，公司正将重点聚焦于数据中心、电池储能、电网和公用事业基础设施等高价值、高增长应用，同时精简低价值产品线 [11] - 公司面临铜和钌带来的成本压力，以及白银和黄金价格波动的影响，正通过寻求替代采购和定价行动（包括附加费）来应对，目标是在全年实现“价格成本中性” [13] - 当前的大宗商品价格环境已被纳入第一季度指引 [13]