黄金价格突破历史新高的核心驱动因素 - 在美元信用为主的国际货币体系受到冲击的条件下，黄金价格突破历史新高，截至2026年1月29日已超过5500美元/盎司 [2] - 黄金价格的上升空间被市场不断上修预期，其幅度被描述为“超越了人类认知” [2] 国际货币体系背景与美元信用风险 - 现行牙买加体系的核心是取消黄金官价，形成以信用货币资产美元为主导的多元化外汇储备格局 [2] - 自2022年俄乌冲突以来，世界货币体系经历了三轮美元信用风险，黄金价格则一再创下历史新高 [2] - 第一轮（2022-2023年）：2022年黄金突破1800美元/盎司，2023年伦敦金价格较2022年上涨7.85% [3] - 第二轮（2025年）：美国推出“对等关税”政策，破坏了自由贸易并影响美元信用，2025年伦敦金现货和COMEX黄金期货结算价分别涨至3439.2美元/盎司和3467.3美元/盎司，同比涨幅均超过44% [3] - 2022年至2025年四年间，伦敦金价格上涨了91.1% [3] - 第三轮（2026年）：美国政府新的对外政策（如在委内瑞拉的行动及对格陵兰岛主权的主张）冲击世界秩序，削弱对美元资产的信任，推动金价在2026年1月29日超过5500美元/盎司 [3] - 2025年美国政府关门期间单方面宣布国债展期，被视为事实上的违约 [4] - 2025年全球黄金储备资产的总规模已超过美债储备总规模，成为美元信用根基动摇的重要证明 [4] 推升黄金价格的历史与结构性因素 - 在2008年和2020年等特殊危机时期，黄金价格均出现大幅上涨 [4] - 大国参与的地缘政治事件会大幅推升避险情绪，从而推高金价 [4] - 美联储货币政策大幅宽松会稀释美元信用，导致黄金价格上涨 [4] - 美联储开启降息周期会推升黄金价格 [4] - 美国巨额财政赤字、不断增长的主权债务以及国际评级机构下调其主权债务评级，会带来美元资产信用风险，进而推升国际金价 [4] 黄金市场需求与资产表现 - 在美元信用受冲击条件下，黄金需求与价格同向变动、黄金价格与美股同涨等“异常现象”出现 [5] - 世界黄金协会2025年年报显示，全球黄金总需求达5002吨，由于地缘政治风险推升金价，全年黄金需求总金额达5550亿美元 [5] - 传统安全资产如日元和日本国债因日本通胀上行、步入加息周期等因素表现疲软，推升了黄金需求 [5] 近期美元走弱与政策风险 - 近期美元持续走弱加剧了黄金上涨 [6] - 1月下旬，因日元/美元询价导致市场对美日可能联合干预日元的预期升温，若日本为干预日元而卖出美债，将对美国国债市场构成进一步压力 [6] - 美国总统关于“希望美元贬值”的言论被市场解读为倾向弱美元，美元指数一度跌破96 [6] - 美国贸易政策的随意性持续削弱海外投资者对美元资产的信心 [6] - 美国的债务扩张加大了美国政府再度关门的风险 [6] 美联储领导层变动预期的影响 - 对现任美联储主席的攻击以及下一任主席人选会影响美元信用及走势 [7] - 截至2026年1月28日，里克·里德尔被提名为下任美联储主席的概率已攀升至47%左右 [7] - 根据其公开言论，他倾向于支持将美国联邦基金基准利率下调至3%，这意味着如果他当选，年内可能还会有2—3次降息 [7] - 新任主席“偏鸽”的预期是支持黄金价格的重要因素之一 [7]