黄金价格创历史新高的核心驱动因素 - 截至2026年1月29日，黄金价格已超过5500美元/盎司，市场不断上修预期 [2] - 黄金价格在2022年至2025年四年间大幅上涨，伦敦金价格累计上涨91.1% [3] - 黄金价格突破历史新高的核心背景是现行以美元信用为主的国际货币体系受到冲击 [2][4] 三轮美元信用风险与金价上涨周期 - 第一轮（2022-2023年）：受俄乌冲突影响，2023年伦敦金价格较2022年上涨7.85% [3] - 第二轮（2025年）：受美国推出“对等关税”政策影响，2025年伦敦金现货和COMEX黄金期货价格同比涨幅均超过44%，分别涨至3439.2美元/盎司和3467.3美元/盎司 [3] - 第三轮（2026年初）：受美国新对外政策（如委内瑞拉行动、格陵兰岛主权主张）冲击，金价于2026年1月29日超过5500美元/盎司 [3] 影响美元信用及黄金价格的其他关键因素 - 地缘政治与危机事件：2008年、2020年等特殊危机时期及大国参与的地缘政治事件会推升避险情绪和金价 [4] - 美联储货币政策：货币政策大幅宽松稀释美元信用，以及开启降息周期，均会推升黄金价格 [4] - 美国财政与债务状况：巨额财政赤字、主权债务增长、评级下调及2025年美国政府关门期间单方面宣布国债展期，均带来美元资产信用风险 [4][5] - 美元汇率走势：近期美元持续走弱，美元指数一度跌破96，美国总统“希望美元贬值”的言论及贸易政策随意性削弱了投资者对美元资产的信心 [5] 黄金市场需求与资产配置转变 - 需求与金额：2025年全球黄金总需求达5002吨，总金额达5550亿美元 [4] - 储备资产结构变化：2025年全球黄金储备资产总规模已超过美债储备总规模，显示资产配置转向 [4] - 传统安全资产疲软：日元和日本国债因日本通胀上行和步入加息周期表现疲软，推升了黄金需求 [5] 美联储领导层更迭预期的影响 - 人事变动预期：截至2026年1月28日，里克·里德尔被提名为下任美联储主席的概率已攀升至47%左右 [6] - 政策预期影响：里德尔倾向于支持将联邦基金利率下调至3%，这意味着若其当选，年内可能还有2-3次降息，这一“偏鸽”预期是支持金价的重要因素 [6]