国际金价表现与市场情绪 - 现货黄金价格于1月29日首次突破5500美元/盎司，在四天内接连突破六道整百关口，刷新历史纪录 [1] - 面对屡创新高的金价，投资者心态出现分化，部分投资者因价格快速上涨而纠结是否入场，专业机构投资者之间也出现明显观点分歧 [1] - 知名私募基金经理李蓓已于上月清空全部黄金仓位，理由是持有黄金的“机会成本极高”，她认为未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，且人民币升值背景下人民币计价的黄金可能下跌 [1] 机构观点与金价预测 - 美国银行将其短期黄金目标价上调至6000美元/盎司，分析师基于历史四次黄金牛市价格平均在43个月内暴涨约300%的规律，推算黄金有望在2026年春季触及该价位 [2] - 市场对金价看法存在分歧，有人认为当前金价已透支上涨空间存在估值泡沫，也有人看好黄金长期配置价值认为新高只是起点 [2] - 世界黄金协会中国区CEO王立新表示，市场存在多元声音是正常现象，如果投资者追求短期更高回报或采用激进策略，市场上存在其他波动性更高、弹性更大的标的可供选择 [2] 黄金的资产配置逻辑 - 黄金的价值在于其对抗通胀、分散风险等特殊属性，尤其在市场不确定性上升时避险属性会更加凸显，其根本属性从未改变 [3] - 黄金在投资组合中的作用在于其底层逻辑和长期价值，而不在于短期价格波动或与其他资产的简单收益率对比 [3] 全球及中国黄金需求分析 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为主要驱动力 [5] - 避险需求及资产多元化是黄金投资需求坚挺的核心驱动因素，具体包括地缘政治与地缘经济风险、美元走弱、股票估值高企及对美联储降息的预期 [6] - 2025年全球黄金ETF全年净增801吨，其中北美基金增持446吨，亚洲基金增持215吨位居全球第二 [6] - 中国黄金ETF持仓量全年实现翻倍以上增长，达133吨，黄金ETF资产管理总规模激增243%，两项数据均创历史新高 [6] - 华安黄金ETF最新流通规模突破千亿元大关，达1007.62亿元，成为国内首只突破千亿的黄金ETF，稳居亚洲最大规模黄金ETF之位 [9] - 与全球黄金ETF约4000吨的总持仓相比，国内黄金ETF仅占5%多，意味着在中国市场仍有广袤发展空间，亚洲地区黄金ETF需求才刚刚开启规模化增长 [9] - 2025年中国实物黄金投资需求表现亮眼，投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [10] - 推动中国实物黄金投资需求的因素包括：金价上涨势能、地缘政治及贸易紧张局势升级、中国人民银行增持黄金、以及11月出台的黄金增值税改革政策 [10] 2026年黄金需求展望 - 展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健态势，支撑因素包括持续的避险买盘需求、低利率背景下的财富保值需求、以及中国人民银行若维持购金步伐提供的额外支撑 [10] - 2025年监管政策调整允许中国保险公司获准试点进入黄金市场，将提供长期结构性支撑，截至2025年末已有6家保险公司加入上海黄金交易所 [10] - 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹预计，2026年贵金属投资需求仍有望延续增长，金价或有望挑战6000美元关口 [12] 黄金投资渠道与建议 - 投资者应通过上海黄金交易所的会员公司或可查的持牌金融机构参与黄金投资，警惕不正规渠道承诺的高回报和巨大风险 [11] - 投资黄金的渠道包括实物黄金、黄金股票、积存金、黄金基金、期现货等，实物黄金适合长期持有，黄金ETF和基金更灵活适合短期操作 [11] - 黄金股票与金价的相关性略低于其他几类，因股价主要受公司盈利预期影响，而公司盈利还受黄金产量、非主营收入、矿石品位、成本控制等多方面影响 [11] - 积存金和实物金因可持有实物而满足感强，持有周期通常更长，积存金因银行交易特征更适合定投，但存在买卖差价和变现速度问题 [12] - 黄金ETF起投额低，买卖差价小，适合追求交易便利的普通投资者，上述几类无杠杆工具均适宜中长期操作 [12] - 不建议普通黄金投资者参与杠杆投资，黄金期货属于保证金交易具有杠杆效应，收益波动剧烈，更适合专业投资者进行短线交易 [12] - 整体来看，黄金期货偏适合专业投资者，黄金ETF和黄金股票适合具有一定股票投资经验的投资者，普通投资者则可参与银行积存金或实体金条等投资 [12] - 针对当前金价处于“高价位、高波动”阶段，建议采用“定投+回调补仓”策略，避免单次重仓介入 [12] - 普通投资者配置黄金的比例最好别超过总资产的20%，个人可从可灵活支配的资金中先拿出2%-3%试水，再慢慢增加到5%左右，可通过定投平滑买入成本 [13]