文章核心观点 - SpaceX计划于2026年6月左右进行IPO，目标融资至多500亿美元，目标估值高达1.5万亿美元，有望创下全球IPO史上最高纪录 [2] - 此次IPO标志着商业航天从小众科技探索转向主流投资标的的关键转折点，可能开启太空经济的资本化元年 [2][31] 公司发展历程 - 公司由马斯克于2002年创立，愿景是“让人类成为多星球物种”，核心目标是将火箭发射成本降低至传统水平的1% [5] - 早期经历三次发射失败，在2008年金融危机时濒临破产，同年9月猎鹰1号第四次发射成功，成为首家成功发射液体燃料运载火箭的私营公司，并获得NASA价值16亿美元的合同，获得关键“造血能力” [5][7] - 2015年首次成功回收猎鹰9号一级火箭，打破行业定律，此后进入快速发展期，2020年成为首家具备载人航天能力的私营企业 [7] - 截至目前，猎鹰9号火箭已实现单枚一级助推器重复使用超过20次，发射成功率接近100%，发射成本降至约每公斤3000美元，远低于传统的每公斤1-2万美元 [7] 当前业务与市场地位 - 业务主要由火箭发射服务与星链卫星互联网两大核心板块构成，形成商业闭环 [8] - 在发射服务方面占据绝对统治地位，承担全球90%以上的商业载荷入轨任务，2025年发射频率达167次，占据全球总轨道发射尝试（约324次）过半 [8] - 2025年发射服务预计营收约155亿美元，其中来自NASA的收入约11亿美元 [8] - 星链业务是公司最具想象力的增长引擎与现金牛，在轨卫星已超过9400颗，占全球在轨卫星总量的约60-65%以上 [10] - 星链是全球最大的卫星互联网提供商，全球用户数从2023年的约200万增长至900万人，覆盖超过150个国家、地区和市场 [10] - 星链已于2023年一季度实现盈利，预计2025年贡献公司整体营收（约150亿美元）超过七成，预计2026年营收可能达到150-190亿美元 [10] - 公司还在开发“星盾”军用卫星系统，为美国国防部等提供专用服务，并已获得2025-2029财年价值数十亿美元的国家安全太空发射合同 [11][12] 未来规划与技术蓝图 - 未来核心聚焦于星舰系统，这是一款完全可重复使用的超重型运载火箭，近地轨道运力高达100-150吨 [13] - 从2023年至今，星舰已完成11次试飞，逐步验证了重型火箭回收、级间分离、轨道加油等关键技术 [15] - 规划在2026年实现轨道加油演示，并计划在2027-2028年间进行首次无人火星任务 [15] - 马斯克预估建设火星城市需要运送约100万吨物资，需要约1000艘星舰进行至少1万次发射，发射成本需1万亿美元 [15] - 除火星计划外，公司还在探索太空数据中心、点对点货物运输等前沿业务 [15] - IPO募集的资金将主要用于三大领域：提升星舰发射频率、在太空部署人工智能数据中心、推进无人和载人火星任务 [15] 市场认可度与竞争优势 - 在最近一轮内部股权交易中，公司估值已达到8000亿美元，较2025年7月的4000亿美元估值翻了一番 [2] - 市场认可度基于技术壁垒与成本优势，猎鹰9号设计寿命高达100次，发射成本约3000美元/千克，星舰实现全箭回收后成本有望降至200美元/千克 [18] - 公司已连续多年实现正自由现金流，每年进行两次内部股权回购，最新一轮回购定价每股421美元，对应8000亿美元估值 [20] - 增长潜力巨大，太空经济被视为潜在的万亿级赛道，公司被视为未来太空经济的基础设施提供商 [20] 行业竞争格局 - 蓝色起源是SpaceX最直接的竞争对手，其新格伦火箭于2025年首飞成功并实现一级助推器回收，近地轨道运力49.6吨 [21][22] - 蓝色起源已获得为亚马逊柯伊伯星座提供发射服务的大额订单，并推出了卫星互联网项目TeraWave，计划部署5408颗卫星 [22][24] - 火箭实验室专注于小型卫星发射市场，相对论空间探索3D打印火箭路线，其他如Stoke Space、Firefly等公司也在各自细分领域推进 [24] - 中国商业航天快速崛起，星际荣耀、深蓝航天等头部民营企业去年整体行业融资总额达186亿元（同比增长32%） [25] 资本市场环境 - 2026年被视为“超级独角兽IPO年”，多家估值超千亿美元的私营巨头酝酿上市 [26] - OpenAI正在筹划新一轮巨额融资，目标融资额高达1000亿美元，估值可能达到7500亿至8300亿美元，年化营收已突破200亿美元 [26] - Anthropic最新估值约为1830亿美元，新一轮融资估值目标达到3500亿美元，融资额可能100-200亿美元 [28] - 支付公司Stripe和数据公司Databricks估值也超过千亿美元，并计划在今年上市 [28]