核心观点 - 方大特钢预计2025年度归母净利润同比大幅增长超过2倍，在已披露业绩预告的钢企中增速最高，成功终结了此前连续三年的净利润下滑趋势 [1][2][4] 2025年度业绩表现 - 预计2025年度实现归母净利润8.35亿元至9.98亿元，同比增加约5.87亿元至7.50亿元，同比增长幅度为236.90%到302.67% [1][2] - 预计实现扣非净利润7.05亿元至8.68亿元，同比增加约5.29亿元至6.92亿元，同比增长幅度为299.87%到392.32% [2] - 2025年前三季度已实现归母净利润7.89亿元，同比增长317.38%，扣非净利润6.55亿元，同比增长326.74% [4] - 第四季度预计继续盈利，归母净利润为0.46亿元至2.09亿元，中位数约1.30亿元，较2024年第四季度的0.59亿元明显增长 [4] 历史业绩对比 - 2022年至2024年，归母净利润连续三年下降，分别为10.62亿元、6.89亿元、2.48亿元，同比降幅分别为61.11%、35.16%、64.02% [2] - 同期扣非净利润分别为7.68亿元、6.75亿元、1.76亿元，同比降幅分别为71.04%、12.2%、73.87% [2] - 2022年至2024年，营业收入分别为314.63亿元、265.07亿元、215.60亿元，同比变动7.19%、-15.75%、-18.67% [2] 业绩增长驱动因素 - 市场环境方面，2025年钢材价格震荡下行，但上游主要原燃料价格显著回落，钢材利润得到修复 [1][4] - 公司持续推进精细化管理，大力降本增效 [1][4] - 公司优化品种结构，提高高效益产品（如弹簧扁钢）产销量，抢抓市场机遇 [1][4][9] - 2025年前三季度毛利率攀升至10.44%，较上年同期的4.77%上升5.67个百分点 [1][7] - 2025年前三季度净利率为5.97%，较2024年前三季度的1.20%上升4.77个百分点 [7] - 非经常性损益达到1.30亿元，较上年同期的7154.07万元增长明显，主要因投资的信托产品等公允价值变动收益增加 [5] 公司经营策略与竞争力 - 坚持“普特结合”的产品路线，走“低成本、差异化、特色化”发展道路 [6] - 实施“两个升级”：推进普特结合战略与弹扁战略升级，以及创新驱动战略升级 [6] - 建立系统性降本方法与路径，构建全员全过程成本管控体系 [6] - 建设两套65MW超高温亚临界发电项目，提升能源利用效率 [7] - 2025年前三季度，在营业收入下降的情况下，销售费用同比下降约10%，但管理费用与研发费用不降反增 [7] 财务状况与行业对比 - 截至2025年9月末，公司货币资金达66.93亿元，有息负债仅为2.73亿元，财务状况良好 [1] - 在部分已发布业绩预告的上市钢企中，重庆钢铁、八一钢铁、凌钢股份等仍亏损，沙钢股份、首钢股份盈利且同比增长，方大特钢为归母净利润同比增速最高者 [1]