方大特钢 600507.SH 公司研究 | 首次报告 内生降本潜力深厚，优质资产注入可期 ——方大特钢首次覆盖 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测 26-28 年公司每股收益为 0.48、0.55、0.58 元。根据可比公司 2026 年 PE 12X 估值，给予公司 5.76 元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。 风险提示 全球宏观经济波动风险；钢铁行业供给侧减量政策落地不及预期风险；钢铁行业下游重 卡等制造业需求不及预期风险；公司资产注入进程不及预期风险 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 21,560 | 18,233 | 17,431 | 17,483 | 17,609 | | 同比增长 (%) | -18.7% | -15.4% | -4.4% | 0.3% | 0.7% | | 营业利润(百万元) | 403 | 1,234 | 1,439 | 1,640 | 1,733 | | 同比增长 (%) | -59.2 ...

焦煤成本支撑继续强化，板块回调提供配置窗口 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 [Table_ReportDate] 2026 年 6 月 7 日 证券研究报告 行业研究——周报 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [焦煤成本支撑继续强化，板块回调提供配置窗口 Table_Title] [Table_ReportDate] 2026 年 6 月 日 本期内容提要： 请阅读最后一页免责声明及 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.06.07 燃料上涨 盈利下降 [Table_Industry] 钢铁 钢铁行业周度报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 李鹏飞(分析师) | 010-83939783 | lipengfei2@gtht.com | S0880519080003 | | 刘彦奇(分析师) | 021-23219391 | liuyanqi@gtht.com | S0880525040007 | | 魏雨迪(分析师) | 021-38674763 | weiyudi@gtht.com | S0880520010002 | | 王宏玉(分析师) | 021-38038343 | wanghongyu@gtht.com | S0880523060005 | 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供 给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政 策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点 ...

报告行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 核心观点：原料走势分化，成材淡季特征明显 [8] - 进入6月传统淡季，钢材供需同步环比走弱，库存去化收敛，利润较前期高点有所回落 [8] - 长期来看，在降碳要求下，钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控将使引领型龙头企业进一步受益 [8] - 投资建议关注四类标的：普钢龙头、特钢板块、管材标的及原料标的 [8] 根据相关目录分别进行总结 1 国内钢材市场 - 本周国内钢材价格普遍下跌 [8] - 截至6月5日，上海20mm HRB400螺纹价格为3230元/吨，较上周下降60元/吨；高线价格为3380元/吨，下降60元/吨；热轧3.0mm价格为3440元/吨，下降20元/吨；冷轧1.0mm价格为3750元/吨，下降20元/吨；普中板20mm价格为3480元/吨，下降20元/吨 [8][14] - 从月度变动看，主要钢材品种价格普遍走弱，例如螺纹钢一月下跌80元/吨（-2.4%），热轧3.0mm一月下跌90元/吨（-2.5%） [15] 2 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至6月5日，中西部钢厂热卷出厂价为1226美元/吨，较上周上升11美元/吨（0.9%），冷卷价格持平 [25] - 欧洲钢材市场价格涨跌互现，热卷欧盟钢厂报价为797美元/吨，较上周下降2美元/吨；热镀锌板欧盟钢厂报价为915美元/吨，较上周上升15美元/吨 [25] - 从年度同比看，美国热轧板卷价格同比上涨296美元/吨（31.8%），涨幅显著 [27] 3 原材料和海运市场 - 原材料价格走势分化：国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格上涨 [8][30] - 截至6月5日，青岛港巴西粉矿价格868元/吨，较上周下降22元/吨；日照港澳大利亚粉矿价格741元/吨，下降16元/吨；废钢报价2140元/吨，上涨40元/吨 [30] - 焦煤价格大幅上涨：华北主焦煤周末报价1566元/吨，较上周上涨122元/吨（8.4%）；华东主焦煤报价1710元/吨，上涨73元/吨（4.5%） [30][38] - 海运市场下跌：铁矿石海运费（巴西图巴朗-青岛）为36.54美元/吨，较上周下降1.16美元/吨（-3.1%）；西澳-青岛运费为14.14美元/吨，下降2.39美元/吨（-14.5%） [38] 4 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率微降：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为83.94%，环比减少0.2个百分点 [39] - 产能利用率与铁水产量微降：高炉炼铁产能利用率90.24%，环比减少0.11个百分点；日均铁水产量240.72万吨，环比减少0.28万吨 [39] - 钢厂盈利面收窄：钢厂盈利率59.31%，环比减少3.03个百分点 [39] 5 库存 - 五大钢材品种总库存环比上升：截至6月5日，社会总库存为1128.64万吨，环比增加1.54万吨；钢厂总库存418.39万吨，环比增加2.07万吨 [8] - 产量下降，表观消费走弱：本周五大钢材品种产量853万吨，环比下降11.22万吨；其中螺纹钢减产9.52万吨至212.15万吨 [8] - 螺纹钢库存结构分化：社会库存下降5.06万吨至479.61万吨，但钢厂库存增加4.04万吨 [8] - 螺纹钢表观消费量显著下降：测算本周为213.17万吨，环比下降19.08万吨 [8] 6 利润情况测算 - 本周钢材利润基本持平 [8] - 长流程方面，测算的螺纹钢、热轧周均毛利环比前一周变化持平，冷轧周均毛利环比下降6元/吨 [8] - 短流程方面，电炉钢周均毛利环比前一周变化+2元/吨 [8] 7 钢铁下游行业 - 房地产投资持续疲软：2026年4月，房地产开发投资完成额累计同比为-13.7%；房屋新开工面积累计同比为-22.0% [62] - 工业增加值保持增长：4月工业增加值当月同比为4.1% [62] - 部分家电产量增长显著：4月家用电冰箱产量1010.5万台，同比增长19.3%；冷柜产量249.4万台，同比增长27.5% [62] 8 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级，包括华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢等 [2] - 重点公司2026年预测市盈率（PE）分布在6倍至43倍之间，其中大中矿业2026E PE为43倍，华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等普钢龙头2026E PE在7-11倍之间 [2] - 近期普钢板块股价表现疲弱，过去一周及一个月多数公司股价下跌，例如华菱钢铁一周下跌2.2%，一个月下跌14.4%；宝钢股份一周下跌4.8%，一个月下跌9.3% [67] 主要数据和事件 - *ST八钢拟以13.6亿元转让焦煤集团100%股权至八钢公司 [11] - 包钢股份拟出售总计15.3亿元应收账款以盘活资产、优化负债结构 [11] - 重庆钢铁向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册 [11] - 友发集团战略并购沧州隆泰迪53%股权，完善高附加值管材产品矩阵 [12] - 山西省部署开展全省煤矿安全风险隐患专项整治行动 [12]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级，但指出板块绝对估值处于低位，并认为如果供给收缩政策严格执行，板块将获得超额收益 [5] - 报告核心观点认为，钢铁是“被低估的通胀”资产，当前通货膨胀显著上升的风险远高于下降的风险 [1][2] - 报告认为，地缘政治不确定性高，能源价格冲击会产生连锁反应并推升通胀，而黄金等贵金属在流动性回调时是买入良机 [2][5] - 报告指出，钢铁行业中长期基本面有望持续好转，驱动因素包括供给端调控政策、转型升级预期以及需求改善趋势 [5][7] 行业基本面与数据总结 - **供给端**：本周日均铁水产量为240.7万吨，环比下降0.4万吨（-0.2%）；247家钢厂高炉产能利用率为90.2%，环比下降0.1个百分点；五大品种钢材周产量为852.5万吨，环比下降1.3%，其中螺纹钢产量降幅（-4.3%）大于热卷（-0.1%）[6][12][18] - **库存端**：钢材总库存周环比增加0.2%，由降转增；社会库存为1129.8万吨，环比增加0.1%；钢厂库存为418.4万吨，环比增加0.5% [6][24] - **需求端**：五大品种钢材周表观消费量为848.8万吨，环比下降3.1%；螺纹钢表观消费量为213.2万吨，环比下降8.2%；建筑钢材成交周均值为9.3万吨，环比增加5.2% [6][38][47] - **价格与利润**：Myspic综合钢价指数为125.2，周环比下降0.3%；247家钢厂盈利率为59.3%，较上周下降3.1个百分点；长流程螺纹钢、热卷即期吨钢毛利分别为-229元/吨和-261元/吨，环比走弱 [6][70] 政策与行业动态 - 2026年5月18日，工信部印发《钢铁行业产能置换实施办法》，全国炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1，兼并重组置换比例提高至不低于1.25:1，置换方案有效期24个月 [7][13] - 2026年1-4月，国内火电投资完成额591.7亿元，同比增长10.9%；核电投资完成额490.9亿元，同比增长35.4% [8] - 5月下旬，重点钢企生铁日均产量181.9万吨，旬环比下降3.2%；钢材日均产量207.1万吨，旬环比上升3.2% [7][94] 原材料市场分析 - **铁矿**：普氏62%品位铁矿价格指数为101.5美元/吨，周环比下降3.7%；45港口铁矿库存为16477万吨，环比增加0.5% [56] - **焦炭**：天津港准一级焦炭价格为1740元/吨，周环比上涨4.8%；焦炭钢厂库存可用天数为12.6天，周环比下降0.3天 [56] 市场表现回顾 - 本周（6.1-6.5）中信钢铁指数报收1711.79点，下跌2.03%，跑输沪深300指数0.5个百分点，在30个中信一级行业中排名第17位 [1][89] - 个股方面，本周涨幅前五为屹通新材（+17.9%）、方大炭素（+15.9%）、中钢天源（+10.8%）、银龙股份（+5.6%）、包钢股份（+2.5%）[90] 重点公司及投资建议 - 报告建议从中长期价值视角关注以下标的：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份 [5] - 重点标的估值显示，例如华菱钢铁2026年预测PE为9.52倍，宝钢股份为10.49倍，南钢股份为10.07倍 [9]