核心观点 - 钢材市场供需矛盾有限，预计期钢价格将延续窄幅震荡格局 [3][14] - 螺纹钢基本面呈现季节性弱势，但成本支撑与现货成交回升推动短期价格偏强震荡 [6][17] - 热卷供需边际好转，贸易商操作谨慎，预计短期价格偏强震荡 [7][18] - 铁合金市场情绪波动大，基本面支撑不足，预计价格维持震荡格局，建议观望 [9][20][21] 宏观经济与政策环境 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，符合市场预期 [4][15] - 2025年中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4% [4][15] - 2025年中国生铁产量83604万吨，同比下降3.0% [4][15] - 2025年中国钢材产量144612万吨，同比增长3.1% [4][15] - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比大幅增长299.2% [4][15] - 2025年煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元，同比下降41.8% [4][15] - 2025年中国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高 [4][15] 原材料市场动态 - 河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，自2026年1月30日执行 [4][15] - 1月29日，全国主港铁矿石成交86.50万吨，环比减少3.6% [4][15] - 焦炭第一轮提涨逐步落地，锰矿价格偏稳 [9][20] 钢铁行业生产与库存 - 本周247家钢厂高炉盈利率为39.39%，环比上周下降1.3个百分点 [5][16] - 本周247家钢厂日均铁水产量为228万吨，环比上周下降0.12万吨 [5][16] - 本周五大钢材品种总供应量为823.17万吨，周环比继续回升 [5][16] - 本周五大钢材品种总库存为1278.51万吨，周环比增加21.43万吨 [5][16] 螺纹钢市场 - 本周螺纹钢产量为199.83万吨，周环比增产0.28万吨 [5][6][16][17] - 本周螺纹钢总库存为475.53万吨，周环比累库23.43万吨，增幅5.2% [5][6][16][17] - 本周螺纹钢表观需求为176.4万吨，周环比下降9.12万吨 [6][17] - 螺纹钢供给回升但需求不济，基本面延续季节性弱势 [6][17] - 螺纹2605合约短期运行区间参考3100-3200元/吨 [8][19] 热轧卷板市场 - 本周热轧产量为309.21万吨，周环比增产3.8万吨 [5][7][16][18] - 本周热卷总库存周环比去库2.2万吨，降幅0.6%，但去库速度放缓 [5][7][16][18] - 本周热卷表观需求为311.41万吨，周环比微增1.45万吨 [7][18] - 贸易商对后市预期谨慎，普遍采取“低库存、快周转”策略 [7][18] - 热卷2605合约短期运行区间参考3250-3350元/吨 [8][19] 铁合金市场 - 合金供给总体维持低位，产量变化不大，供给基本见底 [9][20] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅累库但压力不大，硅锰库存处于高位 [9][20] - 钢厂生产强度走平，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声 [9][20] - 生产利润有所好转，但基本面支撑仍然不足 [9][20] 市场成交与情绪 - 1月29日，237家主流贸易商建筑钢材成交7.29万吨，环比增长11.1% [4][15] - 市场情绪大幅波动，黑色系低位补涨，但情绪反复，上涨持续性存疑 [9][20]