金价表现与市场反应 - 现货黄金价格于1月29日迅速突破5500美元/盎司，最高一度逼近5600美元，再度刷新历史纪录 [1] - 此前一天（1月28日），现货黄金盘中首次突破5300美元/盎司，日内暴涨120美元，同样创下历史新高 [1] - 金价飙升直接点燃A股黄金板块热情，截至1月29日收盘，中国黄金实现5连板，湖南黄金实现4连板，招金黄金在9天内收获6个涨停板 [3] 金价上涨驱动因素 - 多重因素共振推动本轮金价上涨，包括美联储降息预期、地缘政治风险多点爆发、美元走弱以及各国央行大幅减持美债转向黄金储备 [5] - 地缘政治风险扩大、政策不确定性提升导致市场避险情绪快速升温，加大黄金需求，同时美元走弱降低了持有成本，进一步助推金价 [6] - 市场对美联储后续降息仍有期待，这一定程度上也利好金价 [6] - 全球央行持续的购金潮是支撑本轮黄金牛市的重要推动力 [8] 宏观经济与政策背景 - 1月美联储议息会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变，结束了2025年9月以来的连续三次降息周期 [6] - 在参与利率决策投票的12人中，有两位美联储理事投了反对票，主张降息25个基点 [6] - 业界预计2026年年内仍有2次左右的降息空间，首次降息可能推迟至6月左右 [7] - 有观点认为，上半年美国经济特征或为增长加速、就业企稳、通胀磨顶，美联储或暂停降息；下半年随着美国去通胀开始，美联储可能重启降息，预计共计1-2次 [7] 全球央行购金行为 - 据世界黄金协会数据，2022年全球央行购金规模达1080吨，较历史均值实现倍增；2023年、2024年分别达到1050.8吨与1089.4吨 [8] - 2025年购金热潮仍在延续，前三季度全球央行黄金增持量达到634吨 [8] - 2025年，各国央行黄金储备已超过美国国债持有量，平均占比达15% [8] - 波兰央行在2026年1月20日宣布批准一项购买150吨黄金的计划，旨在将该国黄金储备总量提升至700吨 [8] - 截至2025年12月末，中国黄金储备报7415万盎司，央行已连续14个月增持黄金 [8] 机构观点与价格展望 - 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，长期来看金价上涨逻辑延续，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司 [12] - 一位外资机构贵金属专家预计，黄金将在2026年至少触及6000美元大关，白银则有望突破130美元 [12] - 美国银行将短期黄金价格目标上调至每盎司6000美元，其分析师指出过去4个牛市中黄金的平均涨幅约为43个月内300%，这意味着黄金可能在春季达到6000美元 [12] - 花旗称，在牛市情景下，黄金可能上看6000美元/盎司 [12] - 伦敦金银市场协会调查的28位分析师中，22位预计2026年金价将突破5000美元，5位预测突破6000美元，另有1位看高至7000美元 [12] 黄金需求与配置前景 - 世界黄金协会在《全球黄金需求趋势2025年四季度及全年报告》中展望，认为全球黄金ETF仍有较大增持空间 [10] - 报告指出，2025年北美地区黄金ETF需求表现强劲，但流入规模仍显温和，持仓量相对于其他资产处于低位 [10] - 亚洲地区黄金ETF需求刚开启规模化增长，欧洲地区持仓量远低于此前峰值，为后续增持预留了充足空间 [10] - 有观点认为，贵金属仍具较高配置价值，虽然黄金在各部门的资产配置比例有所上升，但比起二战后的高点仍有数倍距离，在居民部门资产中占比更低 [9] 市场特征与风险定价 - 本轮金价的上涨已明显超越传统避险交易范畴，市场对全球风险的定价方式正在发生变化 [11] - 市场将地缘政治风险、美元信用风险、央行独立性风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价 [11] - 金价在连续暴涨后，需警惕技术性回调风险，当前金价已部分透支乐观预期，获利回吐压力加大 [13] - 若美国经济展现超预期韧性或通胀反弹迫使美联储重启紧缩，可能触发技术性回调 [13] - 若黄金价格出现回调，4360-4550美元区间将积累大量限价买单，该区域同时受到50日均线（约4115美元）的强化支撑 [14] 投资策略建议 - 对于有意配置黄金的普通投资者，建议将黄金作为资产组合的稳定器，配置比例控制在5%-10%，依据个人风险承受能力调整 [15] - 投资工具优先选择流动性较高的黄金ETF或实物金条，避免杠杆产品以减少风险 [15] - 入场时机上适合采取定投策略，分散市场高位波动风险 [15] - 投资者应尽量避免追涨杀跌、过度依赖短期投机，以及忽视黄金的长期保值属性而频繁交易 [15] - 投资者应注重黄金在资产配置中的战略作用，而非单纯博取价格波动收益 [15]