核心观点 - 大华继显将中海物业评级下调至"持有"，目标价由7港元降至4.3港元 [1] - 下调评级主要基于预期2025年归属净利润同比下跌9.5%，以及短期催化剂有限 [1] 财务预测 - 预期公司2025年归属净利润将同比下跌9.5% [1] - 预期全年收入同比增长5.4% [1] - 预期基础物业管理收入同比增长9.9%，由城市服务业务快速扩张推动 [1] - 预期社区增值服务收入将同比下跌8% [1] - 预期非住户增值服务收入将同比下跌10% [1] 业绩驱动与压力因素 - 毛利率受压、工程服务持续疲弱以及收款情况转差，抵销了收入增长 [1] - 社区增值服务及非住户增值服务收入下跌，主要受行业下行及消费者开支更趋审慎所拖累 [1]