文章核心观点 - 人工智能（AI）正在催化NAND存储市场的结构性演变，数据中心成为增长核心，公司处于AI基础设施扩张的中心，产品需求远超供应，推动财务业绩和定价显著提升 [6][8][13][15] - 公司正推动与客户的商业关系从传统的季度交易模式，向基于多年供应承诺和共同规划的长期协议（LTA）转变，以获取供应确定性、更好的规划周期和更具吸引力的财务回报 [7][14][22][26] - 公司对2026财年第三季度给出了极为强劲的业绩指引，预计营收、毛利率和每股收益将大幅增长，反映出市场供不应求的状况持续加剧 [18] 财务业绩与指引 - 2026财年第二季度业绩：营收30.25亿美元，环比增长31%，同比增长61%，超过25.5亿至26.5亿美元的指引 [15]；非GAAP毛利率51.1%，远超上一季度的29.9%和41%至43%的指引 [15]；非GAAP每股收益6.20美元，远超上一季度的1.22美元和3.00至3.40美元的指引 [6][15][16] - 终端市场表现：数据中心营收4.4亿美元，环比大幅增长64% [9][15]；边缘计算营收16.78亿美元，环比增长21% [15]；消费类营收9.07亿美元，环比增长39%，同比增长超过50% [15][25] - 现金流与资产负债表：季度调整后自由现金流8.43亿美元，自由现金流利润率27.9% [16]；季度末持有净现金头寸9.36亿美元，本季度偿还了7.5亿美元债务 [16][45] - 2026财年第三季度指引：预计营收在44亿至48亿美元之间 [18]；预计非GAAP毛利率在65%至67%之间 [18]；预计非GAAP每股收益在12至14美元之间 [18]；预计市场将比第二季度更加供不应求，位元出货量将出现中个位数下降 [18] 市场动态与行业演变 - AI驱动的结构性需求：AI工作负载扩展，特别是推理（inference），推动了每次部署中NAND含量的显著增加，企业级SSD需求在整个生态系统中加速增长 [1][8]；数据中心预计将在2026年首次成为NAND的最大市场 [20] - 供需状况：市场处于严重供不应求状态，公司本季度无法满足所有客户需求 [1][14]；公司维持通过BiCS8技术过渡实现中高个位数位元增长的资本支出计划，不计划实质性增加资本部署 [1][11][14] - 长期协议（LTA）趋势：客户，尤其是数据中心客户，为获得供应保证，正积极寻求签订多年协议 [26][30]；公司已签署并完成一项长期协议，其中包含预付款部分，并有多个协议在排队中 [82] - 定价与混合：所有终端市场价格全线上涨，数据中心价格上涨对其他市场产生了影响 [74]；平均销售价格（ASP）上涨受到向高价值客户和产品组合倾斜的混合因素驱动 [56][57] 产品与技术进展 - 数据中心产品：PCIe Gen 5高性能TLC驱动器已在第二家超大规模企业完成认证，推动数据中心产品组合收入环比增长64% [9]；基于BiCS8 QLC的存储级产品“Stargate”正在两家主要超大规模企业进行认证，预计未来几个季度开始产生收入 [9][38] - 技术节点与创新：BiCS8节点已开始量产，其性能（包括QLC性能和2Tb裸片）使公司处于有利竞争地位 [23]；公司正在开发针对AI架构的高带宽闪存（HBF）等创新解决方案 [77] - 消费与边缘产品：推出了突破性的“Sandisk Extreme Fit”USB-C闪存盘，采用“即插即忘”设计 [10]；扩大了与Crayola和FIFA的品牌授权合作 [11] - 制造与合资企业：公司与铠侠（Kioxia）达成协议，将四日市（Yokkaichi）合资企业延长至2034年底，与北上（Kitakami）合资企业到期日一致 [17][48]；作为协议一部分，公司将向铠侠支付总计11.65亿美元，以确保持续的产品供应 [17] 客户与终端市场 - 客户基础多元化：产品获得所有类型AI基础设施建设者的强劲采用，包括云超大规模企业、边缘和企业数据中心、OEM厂商及系统集成商 [8] - 数据中心客户参与深化：与大规模构建和部署AI的客户接触加深，正在重塑数据中心业务，预计该业务近期和长期都将显著增长 [1][8] - 边缘与消费市场：PC和移动设备的更换周期及AI采用推动了更丰富的配置和更高的单设备存储含量，需求显著超过供应 [9]；消费类业务通过向高端产品和更高价值配置转移，支持了存储容量、增长和盈利能力 [10] 运营与战略 - 战略产能分配：公司优先向拥有多年供应框架和共同规划承诺的战略客户供应，而非满足交易性的短期需求，以最大化价值创造 [1][14] - 投资重点：投资姿态专注于服务有吸引力的持续需求和健康的盈利水平，任何实质性资本支出增加都需要确信多年范围内存在具有吸引力价格的持久需求 [1][14] - 运营费用管理：第二季度非GAAP运营费用4.13亿美元，占营收13.7%，优于指引，部分原因是改变新产品导入（NPI）管理方式带来的一次性收益 [15][68]；公司预计运营费用不会从当前水平显著升高，可持续的运营费用率更接近上季度水平 [93][94]